一周（3月3日至3月7日）市場回報

美股市場：截至美國時間3月7日，標普500指數報5770.2點，累計-3.1%; 納斯達克綜合指數報18196.22點，累計-3.4%; 道瓊斯指數報42801.72點，累計-2.3%。

港股市場：截至2025年3月7日，恒生指數報24231.3點，累計+5.9%; 恒生科技指數報6037.44點，累計+8.5%。

A股市場：截至2025年3月7日，上證指數報3372.546點，累計+1.6%; 深證成指報10843.73點，累計+2.2%; 滬深300指數報3944.01點，累計+1.4%。

大宗商品：截至2025年3月7日，現貨黃金報2909.1美元，累計+1.8%; WTI原油報67.04美元，累計-3.9%; 布倫特原油報70.36美元，累計-3.9%。

巨集觀觀察

美國2月非農就業人口（萬人）15.1，前值14.3，預期 16.0。 連續4個月震蕩下降，差於預期，24年11月來次低，美國12月和1月非農就業人數合計下修0.2萬人。 勞動力市場降溫，若持續下滑，25年降息幅度將上升。

中國2025年政府工作報告：中國2025年政府工作報告：1）GDP增長5%左右; 2）通脹2%左右; 3）赤字率4%左右; 4）地方政府專項債4.4萬億;5）超長期特別國債1.3萬億;6）特別國債0.5萬億：7）城鎮調查失業率5.5%左右。 對比24年，新增赤字規模1.6萬億+新增政府債務2.9萬億+新增超長期特別國債3000億+新增特別國債5000億=新增政府投資5.3萬億。 除以24年GDP135億，5.3/135*100%=3.9%。 如果投資得當，基本能給25年GDP帶來3.9%增速，加上消費、出口，25年5%的GDP增速應該問題不大。

AI+軟體行業

摩根士丹利指出，人形機器人在重複性、單調性、危險性的工作場景中具有巨大潛力。 認為美國大約75%的職業和大約40%的員工具有某種程度的“人形機器人替代性”。 這相當於3萬億美元的潛在市場規模，即僅在美國就需要6300萬個人形機器人。 預計2030年，美國人形機器人市場總營收將達到約40億美元，2050年將達到1萬億美元。 中國市場規模將達到約120億元人民幣，2050年將達到6萬億元人民幣。

OpenAI與甲骨文計劃在未來幾個月，開始在得州的一座新建的大型數據中心部署數十萬塊英偉達AI晶元，這是他們斥資1000億美元打造的星際之門基礎設施專案的一部分。 2026年底，該數據中心預計將部署64,000塊英偉達的GB200晶元。

半導體行業

博通FY25Q1業績：收入149.2億美元，同比增長25%，好於預期; 半導體業務82億美元，同比增長11%，好於預期; AI晶片業務41億美元，同比增長77%，好於預期; 基礎設施軟體業務67億美元，同比增長47%，好於預期; 調整後EPS為1.60美元，好於預期。 指引：25Q2：收入149億美元，同比增長19%，好於預期; AI半導體收入達44億美元。

台積電預計，未來五年內，海外工廠將對其獲利率產生2~3%的稀釋效應。 儘管如此，隨著規模擴大和生態系統改善，成本壓力將逐漸緩解。 長期來看，台積電的目標是維持53%以上的毛利率。 2025年台積電的CoWoS產能將再次翻倍，此前2024年已經實現了超過一倍的擴張。 重申了台積電未來五年“接近20%年複合增長率（CAGR）”的預測，其中雲AI半導體（包括AI加速器和記憶體控制器）的增長率預計將達到40%以上。

新能源車行業

比亞迪擬配售新H股，佔總股份約4.46%，配售價335.2港元，籌資435億港元。

中國互聯網行業

阿裡巴巴推出QwQ-32B模型，性能可與DeepSeek-R1媲美。 性能相當，但參數量更少，運算成本更低。 中國AI的發展將以降低成本為主要方向，有利於AI應用發展，並提升滲透率。

資料來源：公司公告、財聯社、金十數據、智通財經、華爾街見聞