一周(4月21日至4月25日)市場回報

美股市場（截至美國時間2025年4月25日）

標普500指數報5525.21點，累計+4.6%；納斯達克綜合指數報17382.94點，累計+6.7%；道鐘斯指數報40113.5點，累計+2.5%。

Meta累計+9.1%；Alphabet累計+6.8%；Microsoft累計+6.5%；Amazon累計+9.5%；Apple累計+6.2%；Nvidia累計+9.4%；Tesla累計+18.1%。

港股市場（截至2025年4月25日）

恒生指數報21980.74點，累計+2.8%；恒生科技指數報4982.96點，累計+2.0%。

騰訊累計+4.4%；網易累計+4.1%；美團累計-6.5%；阿裡巴巴累計+6.3%；京東累計-11.1%；拼多多累計+11.0%；百度累計+6.1%；比亞迪累計+8.5%；小米累計+13.7%。

A股市場（截至2025年4月25日）

上證指數報3295.06點，累計+0.6%；深證成指報9917.06點，累計+1.5%；滬深300指數報3786.99點，累計+0.5%。

大宗商品（截至2025年4月25日）

現貨黃金報3319.72美元，累計-0.2%；WTI原油報63.02美元，累計-2.6%；布倫特原油報66.87美元，累計-1.6%。

宏觀觀察

美聯儲褐皮書：“關稅”和“不確定”提及最多。物價普遍上漲，多數企業計畫把價格轉嫁給消費者。就業總體保持不變或略有上升，企業在招聘方面採取觀望態度。

AI+軟體行業

亞馬遜和英偉達表示，AI資料中心建設並未放緩。相反，AI用電需求在增長。從未來幾年以及長期來看，需求非常強勁。穀歌2025年資本支出指引750億，也並未下調。

OpenAI預測，到2029年，Agent業務收入占比近¼，達290億美元；API業務收入占比⅕，達250億美元；實現現金流轉正，毛利率將達70%。

OpenAI推出羽量級版本的Deep research功能提高當前的速率限制，以擴大Plus、Team和Pro用戶的使用範圍。值得一提的是，從4月25日開始免費ChatGPT用戶可以使用Deep research，並且支援最新的o4-mini模型。

半導體行業

台積電於美國加州聖塔克拉拉市舉辦「2024 年北美技術論壇」。會中首度發表後 2 奈米時代新技術「TSMC A16™」，也就是在 2 奈米基礎更進一步，結合背面電軌（backside power rail）解決方案，大幅提升邏輯密度及效能，預計 2026 年量產。預計1.4nm制程2028年量產。

新能源車行業

特斯拉25Q1業績：收入、利潤均遠低於預期。還不錯的是能源收入保持高增長，汽車毛利率仍有12.5%。公司表示馬斯克會在5月左右減少在DOGE的投入，model q在上半年生產。總的來說，市場對本季度的汽車收入下滑已經反映在股價上，當前是期望下半年的發展。

美國交通部表示，為加快自動駕駛發展，計畫免除部分安全要求，並放寬事故報告流程。

小鵬宣佈，2025款小鵬X9，7天大定超7500台。並在上海車展，推出P7+長續航Max旗艦版，售價20.88萬元。新增5C超充，實現“充電10分鐘，通勤一個月”的超長續航能力。未來將在門店舉辦AI輔助駕駛安全訓練營，為車主提供AI輔助駕駛新手考試及線下訓練，由產品經理陪駕。

中國互聯網行業

拼多多、淘寶、抖音、快手、京東等電商平臺將全面取消“僅退款”，消費者收到貨後的退款不退貨申請，將由商家自主處理。

文心大模型X1 Turbo每百萬token輸入價格1元，輸出價格4元，僅為DeepSeek-R1的25%；李彥巨集表示，以DeepSeek為代表的部分模型，仍然存在模態單一、幻覺高、速度慢和價格貴等“痛點”。百度發佈這兩款新模型，正是為了解決這些問題。

資料來源：公司公告、財聯社、金十資料、智通財經、華爾街見聞