美股市場（截至美國時間2025年8月1日）

標普500指數報6238.01點，累計-2.3%；納斯達克綜合指數報20650.13點，累計-2.2%；道鐘斯指數報43588.58點，累計-2.9%。

港股市場（截至2025年8月1日）

恒生指數報24507.81點，累計-3.5%；恒生科技指數報5397.4點，累計-4.9%。

A股市場（截至2025年8月1日）

上證指數報3559.952點，累計-0.9%；深證成指報10991.32點，累計-1.5%；滬深300指數報4054.93點，累計-1.7%。

大宗商品（截至2025年8月1日）

現貨黃金報3363.48美元，累計+1.5%；WTI原油報67.33美元，累計+0.9%；布倫特原油報69.67美元，累計-0.5%。

宏觀觀察

美國7月非農就業人口(萬人)為7.3，前值1.4，預期11.0。連續2個月震盪下降，差於預期，24年11月來次低。大非農就業資料顯示，勞動力市場較差，有降溫跡象，市場定價10月前至少有25基點的降息。

美聯儲將聯邦基金利率目標區間維持在4.25~4.5%不變。美聯儲表示，通脹仍略高、就業穩健，上半年經濟增長放緩，不確定性仍然較高。

AI+軟體行業

META 25Q2業績(美元)：建議：買入評級。收入、利潤好於預期，實現20%+增長。指引超預期，核心廣告業務增長強勁。業績優點：1）廣告收入增速亮眼：廣告收入466億，同比+21%，好於預期，占總收入98%。受益於廣告展示量同比+11%、廣告單價同比+9%。2）盈利能力提升：經營利率43%，同比+5ppt。調整後EPS為7.14美元，同比+38%，好於預期。受益于成本優化。3）應用生態繁榮：日活躍用戶達34.8億，同比+6%，生態協同效應穩固。業績缺點：1）現實實驗室持續虧損：收入3.7億，同比+5%，差於預期。經營虧損45.3億，同比擴大0.9%。

蘋果 FY25Q3業績(美元)：建議：中性評級。收入、利潤好於預期。iPhone、服務業務憑藉生態優勢，鞏固蘋果的收入、利潤增長。但關稅負面影響、AI產品遲遲未推出、蘋果稅打擊服務收入、穀歌預設搜索協議可能喪失，這幾個因素將在未來2~4季度依然困擾著蘋果的業績。業績優點：1）iPhone、Mac、服務業務推動增長：總收入940億，同比+10%，好於預期。受益於①iPhone收入同比+13%，主因新興市場拉動iPhone 16系列銷量強勁的同比雙位數增長；②Mac收入同比+15%，主因新款MacBook Air上市帶動增長；③服務收入同比+13%，主因App Store、iCloud付費訂閱雙位數增長，付費帳戶超10億。2）盈利能力提升：毛利率46.5%，同比+0.49ppt，好於預期。經營利率30%，同比+0.8ppt，好於預期。EPS為1.57美元，同比+12%，好於預期。受益于成本優化。業績缺點：1）部分硬體產品(iPad、Apple Watch、AirPods)不佳：iPad收入同比-8%，差於預期，主因產品週期疲軟，低價新品未提振銷量。可穿戴/家居/配件收入同比-9%，主因Apple Watch/AirPods競爭加劇。

微軟宣佈在流覽器Edge中加入Copilot模式，重塑流覽器使用方式。Copilot模式更像是一個多層級的混合智慧體功能，用戶只要說出自己的問題，Copilot模式會幫他們自動執行搜索、整合並給出最終對比結果。

半導體行業

英偉達正式向台積電下達30萬塊H20晶片新訂單，補充已有的60~70萬塊H20晶片庫存。明確表明該公司不僅僅是在消化現有庫存，而是重新啟動了為市場定制AI晶片的生產線。

新能源車行業

特斯拉與三星電子簽署了一項價值165億美元的半導體供應協定，三星在得州新建的大型晶圓廠將專門生產特斯拉新一代AI6晶片，三星同意讓特斯拉協助優化生產效率。

新能源車企25年7月交付量：小鵬在新勢力車企中重奪第一，同環比均增長，受益於新發佈的G7帶動銷量。蔚來中規中矩，新發佈的樂道L90被市場看好。理想則銷量大幅下滑，受累于對手紛紛跟進推出混動SUV、新發佈的純電i8不被市場看好。

中國互聯網行業

阿裡開源電影級視頻生成模型通義萬相Wan2.2，涵蓋文生視頻、圖生視頻和統一視頻生成三款模型。通義萬相2.2開源展現阿裡在AI視頻領域技術實力與推動行業發展決心，彰顯阿裡在AI開源生態影響力，鞏固其在大模型市場地位。

資料來源：公司公告、財聯社、金十資料、智通財經、華爾街見聞