市場概覽

上周（4.6-4.12）加密市場整體呈震盪上行、沖高回落：比特幣突破 7.3 萬美元創階段新高，乙太坊站穩 2200 美元。伊朗史詩級強化比特幣，要求航運公司在為期兩周的停火期間為通過海峽的載油油輪支付以比特幣計價的通行費，費用為每桶石油 1 美元，空載油輪可免費通過。監管與機構利好主導行情，後半周地緣與獲利盤導致回檔。加密市場總市值：周初約 2.5 萬億美元，周中最低跌至 2.3 萬億美元，週末回升至 2.35 萬億美元，周縮水約 6%。截至4月13日，比特幣和乙太坊的市占率分別為58.8%和11%；

重點新聞

• 不丹18個月內拋售70%比特幣儲備，主權挖礦實驗或已終止

4 月 11 日，據 Arkham 鏈上資料顯示，不丹王國正在持續清倉比特幣持倉。2024 年 10 月，不丹主權財富基金 Druk Holding and Investments 持有約 13,000 枚比特幣，如今僅剩 3,954 枚，市值約 2.806 億美元，18 個月內累計減持約 70%，僅今年已轉出價值 2.157 億美元的比特幣。

與此同時，不丹的比特幣挖礦業務似乎也已陷入停滯——鏈上資料顯示，其最後一筆超 10 萬美元的挖礦入帳記錄已是一年多以前，Druk Holdings 未對外披露任何相關情況。

經濟壓力是主要原因。不丹依託水電資源開展比特幣挖礦，在算力難度較低、幣價高於 9 萬美元時尚可維持盈利，但當前比特幣徘徊在 7.1 萬美元附近，網路難度創歷史新高，減半後區塊獎勵已降至 3.125 枚，小規模主權挖礦的利潤空間已大幅壓縮。分析認為，將水電直接出售給印度或比繼續挖礦更為划算。

不丹的減持與全球主流機構方向截然相反——Strategy 上週末斥資 3.3 億美元增持 4,871 枚比特幣，美國現貨 ETF 僅 3 月就淨流入約 5 萬枚。不丹剩餘持倉甚至不及 Strategy 通常一周的購買量。

• 渣打銀行將於今年Q2分階段發行港元穩定幣HKDAP

4 月 11 日，香港金融管理局於 2026 年 4 月向首批機構頒發穩定幣發行人牌照，由渣打銀行香港（SCBHK）、香港電訊（HKT）及 Animoca Brands 三方合資成立的 Anchorpoint Financial Limited 位列其中。

Anchorpoint 計畫於今年第二季度起分階段發行港元掛鉤穩定幣 HKDAP（即「港元等價」），採用 B2B2C 模式，通過授權販售者向公眾提供訪問管道。公司重點佈局代幣化真實資產的結算與分發、跨境資本及支付流動等場景，致力於推動香港及亞洲地區的金融基礎設施升級。

渣打集團行政總裁溫拓思表示，HKDAP 的發行將推動金融市場重構，促進新一代國際貿易發展。Anchorpoint 於 2025 年正式成立，其前身於 2024 年已獲准加入金管局穩定幣發行人沙箱計畫。此次獲批標誌著香港在數字資產生態建設上邁出重要一步。

• 日本政府內閣已批准將加密貨幣歸類為金融商品的法案

4 月 10 日，據日經新聞報導，日本政府在 10 日的內閣會議上通過了《金融商品交易法》修正案。該修正案首次將加密資產（虛擬貨幣）作為金融商品進行監管，並禁止基於未公開信息進行買賣的內幕交易等行為。同時，要求加密貨幣發行方每年進行一次資訊披露，以完善健康的市場環境。如果該法案在本屆國會通過，預計最早將於 2027 財年實施。

此前，日本金融廳主要基於「作為支付手段使用」的定位，依據《資金結算法》對加密貨幣進行監管。但近年來，加密貨幣作為投資工具的使用不斷增加，因此將其納入《金融商品交易法》的監管框架。此外，已註冊機構的名稱也將從「加密資產交換業者」變更為「加密資產交易業者」。

同時，處罰力度也將加強：對於未註冊從事銷售的機構，監禁刑將從最高 3 年提高至最高 10 年，罰金則從目前的最高 300 萬日元提高至最高 1000 萬日元。通過加重處罰，進一步強化對投資者保護的立場。

• Galaxy發佈首份上市年報：全面轉向佈局數字經濟與AI基礎設施

4 月 9 日，據官方消息，Galaxy Digital 發佈其作為納斯達克上市公司的首份年度報告，創始人兼 CEO Mike Novogratz 表示，此次上市不僅是里程碑，更是對數字經濟已成現實的宣告。過去八年，Galaxy 在加密行業的牛熊週期、監管不確定性與行業危機中持續發展，並堅定看好區塊鏈與數字資產將重塑全球金融體系。當前，美國監管框架逐步清晰，銀行、資管機構乃至美國政府均加速入場，行業正從「敘事驅動」邁向「基礎設施驅動」。

公司戰略重點正轉向構建合規金融基礎設施，包括鏈上金融軌道、託管解決方案及代幣化平臺，以承接機構級資金大規模上鏈。與此同時，Galaxy 加碼 AI 基礎設施佈局，其位於美國德州的 Helios 資料中心專案已獲超 1.6 吉瓦電力批准，並與 AI 雲服務商 CoreWeave 達成 800 兆瓦租賃合作，對應投資規模超 75 億美元。疊加新增 830 兆瓦定制建設，Helios 專案長期投資規模預計超過 150 億美元，成為公司高回報、可持續增長的重要資產。

儘管 2025 年市場波動加劇，Galaxy 仍在低谷中推進關鍵佈局，並視當前階段為長期機遇窗口。公司計畫持續擴展全球資料中心與數位基礎設施版圖，目標打造覆蓋多區域、多技術的千億美元級資產組合。Novogratz 表示，數字經濟仍處早期階段，Galaxy 已構建涵蓋機構交易、資產管理、鏈上基礎設施及 AI 算力的綜合平臺，未來將長期深度參與這一變革進程。

• 比特幣作為霍爾木茲油輪通行費，伊朗披露停火期間海峽管制措施

4 月 8 日，據《金融時報》，伊朗將在為期兩周的停火期間，要求航運公司為通過霍爾木茲海峽的載油油輪支付以加密貨幣（比特幣）計價的通行費，以此維持水道的控制權。

伊朗石油、天然氣和石化產品出口商聯盟發言人 Hamid Hosseini 表示，每艘油輪必須通過電子郵件向伊朗當局報告其貨物資訊，隨後伊朗將告知需支付的通行費金額，且必須以加密貨幣支付。費用為每桶石油 1 美元，空載油輪可免費通過。「一旦郵件到達且伊朗完成評估，船隻將獲得幾秒鐘的時間以比特幣支付，確保無法因制裁而被追蹤或沒收。」（Once the email arrives and Iran completes its assessment, vessels are given a few seconds to pay in bitcoin, ensuring they can’t be traced or confiscated due to sanctions.）

伊朗史詩級「強化」比特幣後，停火期間預計接收4000枚BTC

• 六家主要瑞士銀行啟動瑞士法郎穩定幣沙箱測試項目

4 月 8 日，包括瑞銀和郵政金融在內的六家主要瑞士銀行與瑞士穩定幣股份公司合作，啟動了瑞士法郎穩定幣的沙箱測試項目。目標類比真實支付流程，探索區塊鏈與傳統金融系統的連接，以及可程式設計貨幣的應用。目前瑞士尚未有廣泛使用的受監管瑞士法郎穩定幣，此舉意在通過受控環境收集運營經驗，為潛在的穩定幣正式推出奠定基礎。

沙箱測試將在 2026 年內進行，採用「數位即時環境」模式，設置使用者數量和交易量限制以控制風險，重點測試支付結算速度和可程式設計貨幣用例。該項目對其他銀行、企業和機構開放，參與方希望通過實際模擬瞭解穩定幣在實際金融服務中的可行性，並評估是否推進全面商業化穩定幣發行。

此專案與歐洲其他銀行推動歐元穩定幣的努力類似，希望減少對美元穩定幣的依賴，提升瑞士法郎在數字支付領域的競爭力。

• 摩根士丹利比特幣現貨ETF將於今晚在紐交所上市，系美國首家推出比特幣ETF的大型商業銀行

4 月 8 日，摩根士丹利比特幣 ETF（MSBT）將於今晚在紐約證券交易所 Arca 市場正式上市，成為美國首家推出比特幣 ETF 的大型商業銀行。紐約證券交易所已於週二發佈上市通知，確認 MSBT 將於 4 月 8 日掛牌。

摩根士丹利現貨比特幣 ETF 管理費率 0.14%，比灰度的比特幣迷你信託 0.15% 的費率更低，為當前市場最低水準。並比貝萊德和富達現貨 ETF 的 0.25% 費率低 11 個基點。該 ETF 初始規模為 1 萬股，種子投資資金 100 萬美元，託管方包括 Coinbase 和紐約梅隆銀行。分析師認為這一定價聰明且具競爭力，有望吸引資產遷移，此前類似費率差異已導致灰度比特幣信託資產大幅轉出至競品。

MSBT 上市是摩根士丹利今年大舉佈局加密市場的舉措之一。今年 2 月，該行申請了國家信託銀行牌照，以便為客戶提供加密資產託管、買賣互換及質押服務；同年 1 月，該行還申請上市乙太坊質押 ETF 和 Solana ETF。Bitwise 顧問 Jeff Park 表示，摩根士丹利推出比特幣 ETF 利好比特幣，市場仍存在大量需求未被滿足。市場規模遠超加密貨幣專業人士的預期，尤其是在吸引新客戶方面。儘管 IBIT 已成為史上最快達到 800 億美元 AUM 的 ETF，摩根士丹利仍然認為市場中存在大量尚未被滿足的真實需求。這釋放出一個強烈信號：我們仍然處在極早期階段。

• 香港金管局：予碇點金融、滙豐銀行首批穩定幣發行人牌照

4 月 10 日，香港金管局宣佈，金融管理專員根據《穩定幣條例》批出穩定幣發行人牌照予兩家機構—碇點金融科技有限公司（由渣打銀行（香港）、香港電訊和安擬集團合組的公司）和滙豐銀行，標誌著香港穩定幣監管制度的實施進入新的階段。

持牌發行人在正式推出其合規穩定幣前，需完成相關準備工作，包括科技平臺及系統測試、風管措施落實、人手資源安排等等。根據兩家機構目前的業務計畫，我們預計香港受規管的穩定幣將於今年年中至下半年陸續推出。

• SpaceX 2025年虧損近50億美元，仍持有8285枚BTC

4 月 12 日，據 CoinDesk 報導，根據 Arkham 資料及《The Information》週五晚間發佈的報告，SpaceX 目前在 Coinbase Prime 託管帳戶中持有 8,285 枚比特幣，價值約 6.03 億美元，與此同時該公司 2025 年虧損近 50 億美元。

此次虧損相較前一年形成鮮明對比，SpaceX 2024 年曾實現約 80 億美元利潤，營收估計在 150 億至 160 億美元之間。2025 年營收雖增至 185 億美元，但馬斯克旗下人工智慧公司 xAI 於今年 2 月併入 SpaceX，帶來的整合成本超出了營收增長。

儘管虧損巨大，SpaceX 的比特幣持倉並未發生變化。CoinDesk 對轉帳記錄的分析顯示，最近一次重大資金移動發生在約四個月前，僅為 SpaceX 內部錢包之間轉移 614 枚和 1,021 枚比特幣的再平衡操作。持倉規模自 2024 年年中以來保持穩定，此前曾於 2025 年 10 月比特幣觸及歷史高點期間，持倉市值一度超過 16 億美元。

SpaceX 目前是全球已知企業比特幣持有量第四大的公司，排在 Strategy、Marathon Digital 和 Riot Platforms 之後。SpaceX 已申請 IPO，屆時其比特幣持倉將首次出現在公開檔中，並可能須按 2025 年底生效的新 FASB 準則進行公允價值核算。

來源：PANEWS、CoinMarketCap、Decrypt、The Block、Cointelegraph、Glassnode、Cryptobriefing、Foresight News、Bloomberg、The Wall Street Journal