市場概覽

上周（04.27-05.03）加密市場整體高位震盪小幅收漲，全市場總市值企穩約 2.69 萬億美元；比特幣在 7.5 萬 —7.94 萬美元區間震盪運行，沖高試探 7.93 萬美元階段新高後小幅回落，收盤站穩 7.83 萬美元，走勢相對穩健。乙太坊表現偏弱，報價 2305 美元小幅下行，比特幣主導率升至 60.97%，市場呈現比特幣強勢、乙太坊及中小山寨幣分化走弱的格局，市場情緒處於恐懼區間，場內成交萎縮、觀望情緒濃厚。宏觀層面美聯儲維持高利率預期升溫、美元保持韌性，疊加中東地緣局勢反復擾動風險情緒，壓制加密市場整體上行空間；行業端比特幣大會樂觀敘事及美股比特幣現貨 ETF 持續淨流入形成底部托底，資金避險配置傾向明顯，鏈上及 DeFi 板塊活躍度整體平淡。

重點新聞

• 陳茂波：全球資產配置多元化提速，數位資產ETF成重要投資新選項

4月26日消息，香港財政司司長陳茂波發表題為《以創新和合作彙聚更大能量》的司長隨筆，就全球資產配置趨勢與 ETF 市場發展作出最新表態。

陳茂波指出，當前全球投資者正加快推進資產配置多元化，減少對單一市場、單一資產的依賴。伴隨投資市場熱點主題的發展，交易所買賣基金（ETF）的掛鉤資產種類持續擴容，覆蓋範圍從貴金屬現貨與期貨、科技及半導體企業，延伸至數字資產等領域。他表示，這些覆蓋不同主題、兼具不同杠杆特質的 ETF 產品，為投資者提供了高效且透明度高的多元化投資工具選項。

• a16z crypto發佈全球金融新棧報告，穩定幣正重塑金融體系

4 月 27 日，a16z crypto 發佈題為《全球金融新棧：穩定幣版》的分析報告。報告指出，穩定幣已從小眾交易工具演變為基礎性金融管道，催生出一種新型的「銀行即服務」模式，正在推動金融體系的重建。報告認為，向鏈上金融的轉型已「越過不歸點」。

報告將區塊鏈分為三類：通用鏈（如 Solana、乙太坊及 L2）、支付專用鏈（如 Stripe 的 Tempo）和機構網路（如 Canton）。同時指出，銀行業瓶頸正在緩解，一批加密友好銀行正積極連接鏈上基礎設施與傳統法幣系統。穩定幣發行競爭已轉向監管定位，發行方正爭相獲取 OCC 國家信託牌照。

報告中稱，支付是「第一幕」，信貸可能是更重要「第二幕」。穩定幣的大規模發行將催生新的鏈上信貸市場，使資本能在傳統銀行體系之外形成。報告還強調，穩定幣不僅增強美元主導地位，也為新興市場用戶提供了美元准入管道。

• 報告：比特幣新一輪牛市或更持久，行業「最佳階段仍在前方」

4 月 28 日，研究機構伯恩斯坦最新報告稱，隨著比特幣逼近 8 萬美元關口，加密市場正進入新一輪結構性增長階段。本輪週期或較以往更長，且具備「非對稱上行空間」。

報告指出，此前回落至 6 萬美元已構成階段性底部，市場正在由機構資金與傳統金融體系融合驅動。分析師 Gautam Chhugani 表示：「加密行業最好的時期仍在前方，這將體現在更高、更持久的牛市週期中。」

在供給結構方面，約 60% 的比特幣一年以上未發生轉移，顯示長期持有者占比提升；同時，ETF 與企業資產負債表配置持續吸納供給。Strategy 當前持有約 81.8 萬枚 BTC，其收益型產品亦吸引更多傳統資金入場。

機構管道方面，Morgan Stanley 與 Charles Schwab 等正擴大比特幣 ETF 及現貨交易入口，進一步降低投資門檻。

基本面上，穩定幣供應已突破 3000 億美元，真實支付與結算需求增強；現實世界資產（RWA）代幣化規模達 3450 億美元，同比增長 110%。此外，類似 Hyperliquid 的平臺正推動鏈上股票、商品交易活躍度提升。

報告同時提示，量子計算對加密安全構成長期潛在風險，但短期內可控，行業有充足時間向抗量子標準過渡。

• 《福布斯》抨擊Eric Trump通過比特幣業務大額套利，坑害MAGA投資者

4 月 29 日，《福布斯》刊文抨擊特朗普次子 Eric Trump 的比特幣業務是一場災難，並指出 Eric Trump 將旗下比特幣公司 American Bitcoin（ABTC）宣傳為印鈔機，實際上只是一個套利工具，專門坑害那些支持 MAGA（讓美國再次偉大）的投資者。American Bitcoin 于 2025 年成立並快速在納斯達克上市，借助特朗普家族品牌和比特幣熱潮，將估值推高至 132 億美元。Eric Trump 在財報會議上大力宣傳公司為「比特幣世界的領導者」，但實際公司僅有少數全職員工，主要依賴故事行銷而非扎實運營。公司通過高估值不斷拋售股票購買比特幣，Eric 則幾乎零投入，卻借此將個人財富從約 1.9 億美元提升至 2.8 億美元，其他內部人士也獲利豐厚。

與此同時，普通投資者尤其是 MAGA 支持者損失慘重。過去八個月內，American Bitcoin 股票從峰值下跌約 92%，導致投資者累計損失約 5 億美元。《福布斯》質疑 American Bitcoin 比特幣挖礦業務的實際盈利能力，認為其宣傳的「半價開採」難以實現，更多是利用特朗普品牌進行高價股票傾銷。

• Robinhood加密業績顯著下滑，憑藉預測市場維持交易收入正增長

4 月 29 日，Robinhood 在 2026 年第一季度加密業務業績顯著下滑。公司報告加密收入為 1.34 億美元，較去年同期下降 47%；原生 App 的加密交易名義量為 240 億美元，同比下滑 48%。這一下降延續了 2025 年底以來的趨勢，此前 Q4 加密交易收入已下跌 38%。Robinhood 在季報中表示，收購的 Bitstamp 交易平臺貢獻了 420 億美元交易量，但未提供同比資料。

儘管加密業務疲軟，Robinhood 整體交易收入仍同比增長 7% 至 6.23 億美元，主要得益於預測市場收入激增 320%。期權收入增長 8% 至 2.6 億美元，股票收入則大增 46% 至 8200 萬美元。公司淨利潤達 3.46 億美元，同比增長 3%。

據 Bitget 行情資料，在財報發佈後 Robinhood 股價盤後仍下跌超 6%。

• Meta將通過Stripe為創作者推出穩定幣支付，使用USDC結算

4 月 30 日，Meta 將通過 Stripe 為創作者推出穩定幣支付，計畫使用 Circle 的 USDC 在 Solana 和 Polygon 區塊鏈上結算，標誌著大型科技公司將加密貨幣融入主流創作者經濟。

該功能首先針對哥倫比亞和菲律賓的創作者試點，他們需自行通過本地交易所將 USDC 轉換為當地貨幣，Meta 不提供直接法幣兌換服務。

Meta 曾在 2022 年因監管阻力放棄 Libra 專案，此次合作借助現有穩定幣基礎設施，降低了合規風險並促進跨境支付效率提升。

• Tether Investments擬推動21 Capital與Strike、Elektron合併，整合比特幣金融與挖礦業務

4 月 30 日，Tether Investments 提議推動 Twenty-One Capital（XXI）通過一系列合併交易優化結構，包括與比特幣金融服務公司 Strike 合併，並進一步與比特幣礦企 Elektron Energy 整合。

若交易完成，合併主體將結合金融服務平臺、全球分發與合規基礎設施，以及大規模挖礦能力與算力資源，形成涵蓋比特幣儲備、挖礦及金融服務的綜合平臺，同時計畫由 Elektron 創始人 Raphael Zagury 出任總裁。

• 加密行業正經歷關停潮：代幣模型失效，缺乏重組路徑

4 月 28 日，今年加密行業正經歷一波關閉潮，從交易平臺到分析工具等項目都受到了衝擊。4 月也未能例外，去中心化郵箱服務 Dmail 稱因高昂的基礎設施成本、融資失敗及代幣效用疲弱而停止運營。加密控股公司 Echo Base 首席執行官 Roshan Dharia 表示：「在以往的週期中，項目可以通過新代幣發行或風險投資支持來延長生存期。這條路徑目前已基本關閉，因此損失更早被確認，結果更多為停止運營而非恢復。」加密行業建立了通過代幣快速募資的方式，但仍缺乏在出問題時進行清算的框架，使得在條件惡化後難以重組債權或協調利益相關方。

近幾個月來，隨著用戶活躍度下降、資金實力減弱以及融資管道收窄，項目狀況也在不斷惡化。DAO 工具平臺 Tally 表示，在認定治理工具市場尚未規模化發展後，公司正逐步停止運營；Step Finance 則在遭遇駭客攻擊後轉向關停，稱為獲取融資或出售而做出的努力未能產生可行結果。BlockFills 在凍結提款後於 3 月申請破產，其債權人指控該公司挪用客戶資產以彌補公司虧損。

Dharia 表示，代幣曾是一種後備方案，讓團隊能夠募資或補貼增長，但這一機制已不再可靠。一些專案開始將代幣視為可能需要整合或重新構造的債權。3 月，Across Protocol 提議將代幣轉換為股權回購。Across 背後團隊 Risk Labs 表示，代幣與去中心化自治組織（DAO）結構限制了其與企業及機構達成交易的能力。與傳統公司不同，多數加密專案在條件惡化後缺乏明確的重組路徑。加密專案通常通過基金會、離岸實體與基於代幣的社區組合運作，沒有統一的法律結構來管轄責任。在重組中，代幣持有人通常對資產或現金流沒有正式索賠權。

與此同時，預測市場與事件型衍生品快速擴張，加劇資訊不對稱問題。資料顯示，地緣政治類押注在 Polymarket 上單周規模已飆升至 5.6 億美元，成為增長最快板塊之一。

• Visa與WeFi合作推出鏈上支付與銀行服務

4 月 28 日，Visa 宣佈正與基於區塊鏈的穩定幣基礎設施公司 WeFi 合作，幫助打通能夠為用戶提供穩健的鏈上支付與銀行服務的「最後一公里」。WeFi 由前 Tether 聯創 Reeve Collins 聯合創辦。WeFi 將其平臺描述為「位於去中心化金融（DeFi）與受監管支付基礎設施之間的協調層，旨在支持跨境消費與鏈上價值存儲等用例」。

Collins 在一次採訪中表示：「我們正在升級底層管道，並實質上為人們提供銀行帳戶，因為他們很快將擁有自己的 IBAN 號碼，我們也正在全球各地獲取相應的運營牌照。」Collins 表示，隨著平臺規模擴大，計畫與更多銀行及機構合作，並將目光投向全球缺乏銀行服務的人群。此次推廣將按地區分批進行，首先從歐洲、亞洲和拉丁美洲的部分市場啟動。向其他市場的擴張將取決於當地監管批准與發行方合作關係。

來源：PANEWS、CoinMarketCap、Decrypt、The Block、Cointelegraph、Glassnode、Cryptobriefing、Foresight News、Bloomberg、The Wall Street Journal