一周(3月3日至3月7日)市场回报

美股市场：截至美国时间3月7日，标普500指数报5770.2点，累计-3.1%；纳斯达克综合指数报18196.22点，累计-3.4%；道琼斯指数报42801.72点，累计-2.3%。

港股市场：截至2025年3月7日，恒生指数报24231.3点，累计+5.9%；恒生科技指数报6037.44点，累计+8.5%。

A股市场：截至2025年3月7日，上证指数报3372.546点，累计+1.6%；深证成指报10843.73点，累计+2.2%；沪深300指数报3944.01点，累计+1.4%。

大宗商品：截至2025年3月7日，现货黄金报2909.1美元，累计+1.8%；WTI原油报67.04美元，累计-3.9%；布伦特原油报70.36美元，累计-3.9%。

宏观观察

美国2月非农就业人口(万人)15.1，前值14.3，预期 16.0。连续4个月震荡下降，差于预期，24年11月来次低，美国12月和1月非农就业人数合计下修0.2万人。劳动力市场降温，若持续下滑，25年降息幅度将上升。

中国2025年政府工作报告：中国2025年政府工作报告：1）GDP增长5%左右；2）通胀2％左右；3）赤字率4%左右；4）地方政府专项债4.4万亿；5）超长期特别国债1.3万亿；6）特别国债0.5万亿：7）城镇调查失业率5.5%左右。对比24年，新增赤字规模1.6万亿+新增政府债务2.9万亿+新增超长期特别国债3000亿+新增特别国债5000亿=新增政府投资5.3万亿。除以24年GDP135亿，5.3/135*100%=3.9%。如果投资得当，基本能给25年GDP带来3.9%增速，加上消费、出口，25年5%的GDP增速应该问题不大。

AI+软件行业

摩根士丹利指出，人形机器人在重复性、单调性、危险性的工作场景中具有巨大潜力。认为美国大约75%的职业和大约40%的员工具有某种程度的“人形机器人替代性”。这相当于3万亿美元的潜在市场规模，即仅在美国就需要6300万个人形机器人。预计2030年，美国人形机器人市场总营收将达到约40亿美元，2050年将达到1万亿美元。中国市场规模将达到约120亿元人民币，2050年将达到6万亿元人民币。

OpenAI与甲骨文计划在未来几个月，开始在得州的一座新建的大型数据中心部署数十万块英伟达AI芯片，这是他们斥资1000亿美元打造的星际之门基础设施项目的一部分。2026年底，该数据中心预计将部署64,000块英伟达的GB200芯片。

半导体行业

博通FY25Q1业绩：收入149.2亿美元，同比增长25%，好于预期；半导体业务82亿美元，同比增长11%，好于预期；AI芯片业务41亿美元，同比增长77%，好于预期；基础设施软件业务67亿美元，同比增长47%，好于预期；调整后EPS为1.60美元，好于预期。指引：25Q2：收入149亿美元，同比增长19%，好于预期；AI半导体收入达44亿美元。

台积电预计，未来五年内，海外工厂将对其利润率产生2~3%的稀释效应。尽管如此，随着规模扩大和生态系统改善，成本压力将逐渐缓解。长期来看，台积电的目标是维持53%以上的毛利率。2025年台积电的CoWoS产能将再次翻倍，此前2024年已经实现了超过一倍的扩张。重申了台积电未来五年“接近20%年复合增长率（CAGR）”的预测，其中云AI半导体（包括AI加速器和内存控制器）的增长率预计将达到40%以上。

新能源车行业

比亚迪拟配售新H股，占总股份约4.46%，配售价335.2港元，筹资435亿港元。

中国互联网行业

阿里巴巴推出QwQ-32B模型，性能可与DeepSeek-R1媲美。性能相当，但参数量更少，运算成本更低。中国AI的发展将以降低成本为主要方向，有利于AI应用发展，并提升渗透率。

资料来源：公司公告、财联社、金十数据、智通财经、华尔街见闻