一周(4月21日至4月25日)市场回报

美股市场（截至美国时间2025年4月25日）

标普500指数报5525.21点，累计+4.6%；纳斯达克综合指数报17382.94点，累计+6.7%；道琼斯指数报40113.5点，累计+2.5%。

Meta累计+9.1%；Alphabet累计+6.8%；Microsoft累计+6.5%；Amazon累计+9.5%；Apple累计+6.2%；Nvidia累计+9.4%；Tesla累计+18.1%。

港股市场（截至2025年4月25日）

恒生指数报21980.74点，累计+2.8%；恒生科技指数报4982.96点，累计+2.0%。

腾讯累计+4.4%；网易累计+4.1%；美团累计-6.5%；阿里巴巴累计+6.3%；京东累计-11.1%；拼多多累计+11.0%；百度累计+6.1%；比亚迪累计+8.5%；小米累计+13.7%。

A股市场（截至2025年4月25日）

上证指数报3295.06点，累计+0.6%；深证成指报9917.06点，累计+1.5%；沪深300指数报3786.99点，累计+0.5%。

大宗商品（截至2025年4月25日）

现货黄金报3319.72美元，累计-0.2%；WTI原油报63.02美元，累计-2.6%；布伦特原油报66.87美元，累计-1.6%。

宏观观察

美联储褐皮书：“关税”和“不确定”提及最多。物价普遍上涨，多数企业计划把价格转嫁给消费者。就业总体保持不变或略有上升，企业在招聘方面采取观望态度。

AI+软件行业

亚马逊和英伟达表示，AI数据中心建设并未放缓。相反，AI用电需求在增长。从未来几年以及长期来看，需求非常强劲。谷歌2025年资本支出指引750亿，也并未下调。

OpenAI预测，到2029年，Agent业务收入占比近¼，达290亿美元；API业务收入占比⅕，达250亿美元；实现现金流转正，毛利率将达70%。

OpenAI推出轻量级版本的Deep research功能提高当前的速率限制，以扩大Plus、Team和Pro用户的使用范围。值得一提的是，从4月25日开始免费ChatGPT用户可以使用Deep research，并且支持最新的o4-mini模型。

半导体行业

台积电于美国加州圣塔克拉拉市举办「2024 年北美技术论坛」。会中首度发表后 2 奈米时代新技术「TSMC A16™」，也就是在 2 奈米基础更进一步，结合背面电轨（backside power rail）解决方案，大幅提升逻辑密度及效能，预计 2026 年量产。预计1.4nm制程2028年量产。

新能源车行业

特斯拉25Q1业绩：收入、利润均远低于预期。还不错的是能源收入保持高增长，汽车毛利率仍有12.5%。公司表示马斯克会在5月左右减少在DOGE的投入，model q在上半年生产。总的来说，市场对本季度的汽车收入下滑已经反映在股价上，当前是期望下半年的发展。

美国交通部表示，为加快自动驾驶发展，计划免除部分安全要求，并放宽事故报告流程。

小鹏宣布，2025款小鹏X9，7天大定超7500台。并在上海车展，推出P7+长续航Max旗舰版，售价20.88万元。新增5C超充，实现“充电10分钟，通勤一个月”的超长续航能力。未来将在门店举办AI辅助驾驶安全训练营，为车主提供AI辅助驾驶新手考试及线下训练，由产品经理陪驾。

中国互联网行业

拼多多、淘宝、抖音、快手、京东等电商平台将全面取消“仅退款”，消费者收到货后的退款不退货申请，将由商家自主处理。

文心大模型X1 Turbo每百万token输入价格1元，输出价格4元，仅为DeepSeek-R1的25%；李彦宏表示，以DeepSeek为代表的部分模型，仍然存在模态单一、幻觉高、速度慢和价格贵等“痛点”。百度发布这两款新模型，正是为了解决这些问题。

资料来源：公司公告、财联社、金十数据、智通财经、华尔街见闻