美股市场（截至美国时间2025年5月4日）
标普500指数报5686.67点，累计+2.9%；纳斯达克综合指数报17977.73点，累计+3.4%；道琼斯指数报41317.43点，累计+3.0%。
Meta累计+9.1%；Alphabet累计+1.2%；Microsoft累计+11.1%；Amazon累计+0.5%；Apple累计-1.9%；Nvidia累计+3.1%；Tesla累计+0.8%。
港股市场（截至2025年5月4日）
恒生指数报22504.68点，累计+2.6%；恒生科技指数报5244.06点，累计+5.2%。
腾讯累计+2.0%；网易累计+2.4%；阿里巴巴累计+5.5%；京东累计+6.7%；美团累计+3.8%；百度累计-0.2%；比亚迪累计-3.7%；小米累计+11.3%。
A股市场（截至2025年5月4日）
上证指数报3279.031点，累计-0.5%；深证成指报9899.82点，累计-0.1%；沪深300指数报3770.57点，累计-0.4%。
大宗商品（截至2025年5月4日）
现货黄金报3240.49美元，累计-2.4%；WTI原油报58.29美元，累计-7.5%；布伦特原油报61.29美元，累计-8.3%。
宏观观察
美国4月非农就业人口(万人)17.7，前值18.5，预期13.0。连续3个月震荡上行，好于预期，25年1月来次高。2、3月非农就业人数合计下修5.8万人。大非农数据相对不错，劳动力市场未如之前数据一样降温，表示还有一定韧性。结合特朗普政府宣称，与某些国家的关税协议即将落地，关税问题可能只是造成短暂的重大冲击，实际的经济影响未必很大。
中国4月官方制造业PMI为49.0，前值50.5，预期49.8。连续2个月震荡下行，差于预期，23年6月来最低，时隔2个月重回收缩区间。中国4月财新制造业PMI为50.4，前值51.2，预期49.8。连续2个月震荡下行，好于预期，24年11月来次低，连续7个月位于扩张区间。两份制造业数据都不是特别好，大概率受关税影响，政府称在6月前会出台多项财政、货币政策稳定经济。
AI+软件行业
Meta 25Q1业绩(美元)：收入、利润好于预期，广告业务驱动增长，元宇宙业务亏损缩窄。广告受益于1）日活达34.3亿，同比增长6%；2）广告展示量增长5%；3）广告单价提升10%；4）AI提升广告投放效率5%。增长驱动：1）AI广告技术：提升广告展示量、单价；2）用户增长：现有用户粘性强+新兴市场扩张(亚太、中东)；3）Threads：Threads月活达3.5亿，逐步贡献广告收入；4）AI应用：Meta AI月活达10亿，新增订阅、广告收入；5）AI眼镜：Ray Ban眼镜等产品，进展显著。潜在风险：1）元宇宙持续亏损；2）资本支出上调，AI、数据中心投资加速，损害利润水平；3）经济不确定，关税使亚洲电商广告支出下降；4）监管风险。
微软25财年3季度业绩(美元)：收入、利润超预期，25财年4季度收入指引超预期。收入受益于1）云业务需求强劲：Azure增长33%，其中AI贡献16个百分点，非AI业务保持强劲；2）领跑生产力市场：Microsoft 365订阅收入增长12%，Copilot采用率增长3倍；3）内容、广告新增长：Xbox内容与服务增长8%，搜索广告收入增21%。增长驱动：1）AI商业化加速：AI业务年化收入达100亿；2）AI云计算需求强劲：Azure AI持续带来增量收入；3）Copilot：个人订阅突破5000万，企业订阅翻倍；3）企业级软件护城河深：Windows、Office 365、LinkedIn等交叉销售，以及OpenAI独家合作。潜在风险：1）Azure云供应短缺：资本支出连续9个季度环比上升后，本季度首次环比下降，延迟数据中心租赁降低Azure收入增速；2）竞争加剧：亚马逊、谷歌、甲骨文在AI云计算的追赶；3）经济不确定：关税政策使企业削减IT预算；4）PC市场饱和：Windows增长受PC市场疲软压制。
亚马逊25Q1业绩(美元)：收入、利润超预期。25Q2，收入指引超预期，经营利润指引差于预期。建议等待关税风险明朗化后，再介入。受益于：1）云业务增速良好： AI驱动云业务增速+17%；2）Prime会员需求持续：北美市场Prime会员需求持续，粘性增强；3）广告新增长点：广告收入增长强劲，利润重要驱动力；4）经营利润率提升：连续4个季度创新高，受益于成本优化、AWS云计算的高利润率业务占比提升，自研Trainium 2芯片和Bedrock模型库有效降低成本。增长驱动：1）云业务维持稳健增长：市场份额稳定，AI驱动增长，年化收入达1170亿，以及成本优化；2）Prime会员生态：订阅收入增长稳健；3）广告业务扩张：依托电商流量，促进广告收入增长；4）AI应用渗透：客服(Rufus助手)改善购物体验，降低成本；5）低价平台“Haul”：吸引价格敏感用户。潜在风险：1）2季度指引较保守：反映经济不确定，消费疲软；2）AWS云计算收入增速放缓：微软、谷歌、甲骨文在AI云计算的竞争，以及芯片、电力等供应链限制；3）高资本支出：AI基础设施的持续高投入；4）关税政策：关税政策对供应链的冲击；5）国际业务疲软：收入增速仅5%。
据Canalys，2025年1季度，全球智能手机出货量2.97亿台，同比增长0.2%，增速连续三个季度回落。三星出货量6050万台，市占率第一，达20%；苹果出货量5500万台，市占率第二，达19%；小米出货量4180万台，市占率第三，达14%；vivo出货量2290万台，市占率第四，达8%；OPPO出货量2270万台，市占率第五，达8%。
半导体行业
华为为最新研发的AI芯片Ascend 910D作最后测试，希望有关产品可取代英伟达的H100。华为已接触多间中国科技巨擘，以安排Ascend 910D测试，最快在5月下旬交付首批晶片。
新能源车行业
特朗普寻求减轻汽车关税影响，防止汽车关税叠加其他关税，并在一年内给予美国制造汽车价值3.75%的关税补偿。
除委内瑞拉外，世界大部分国家和地区，开油车比电车贵。最贵的是香港，每百公里平均贵190元。第二是冰岛，第三是新加坡，每百公里平均贵100元以上。中国大陆每百公里平均贵51元，美国每百公里平均贵41元。就算是产油大国沙特，开油车也比电车贵，每百公里平均贵33元。
中国互联网行业
阿里发布并开源通义千问3.0（Qwen3.0）系列模型，集成快、慢两种思考模式，在代码、数学、通用能力等基准测试中，优于DeepSeek-R1、OpenAI-o1等先进模型。
2024下半年，中国公有云IaaS市场规模为948.2亿元，同比增长13.8%。阿里云排第一，从2024上半年的25.8%增长至26.1%；华为第二、中国电信第三、中国移动第四、腾讯第五。
资料来源：公司公告、财联社、金十数据、智通财经、华尔街见闻