市场概览

加密市场持续在低位磨底，总市值由 $2.56T 微幅回升至 $2.64T（+3.1%），但回暖幅度有限。比特币周初在 $76,900-$77,500 区间窄幅横盘，周五一度跳水至 $75,488，周末修复至 $76,981 收盘，周内几乎持平（+0.04%），7.7 万关口勉强守住但上攻乏力。以太坊同步承压，在 $2,065-$2,131 区间运行，周跌约 -1.43%，ETH/BTC 持续走弱。宏观层面，美国-伊朗和平谈判推进，地缘风险边际缓和，但市场并未正面消化；美联储官员言论偏鹰，降息预期进一步后移，美元指数维持高位，对风险资产形成持续压制。美国 BTC ETF 遭遇约 $10 亿净流出，资金转而涌入 XRP 及 HYPE 等新标的，ETF 结构性迁移成为上周最大叙事特征。恐慌与贪婪指数全周困于 25~29（恐惧～极度恐惧），市场整体仍处于观望歇整状态。

重点新闻

• 盈透证券推出统一预测市场交易服务

5月16日消息，据Businesswire报道，券商巨头盈透证券（Interactive Brokers）宣布推出统一预测市场交易服务，将整合Kalshi 、CME Group与ForecastEx，允许用户在单一平台和界面内交易多个预测市场合约，并与股票、期权、外汇、期货、加密货币及债券等资产统一管理，该平台支持实时查看各交易所流动性、价格与手续费，并提供统一投资组合管理、实时仓位追踪及集中报告功能，目前已向符合条件的客户开放，Kalshi与CME相关合约将分阶段上线。

• 伊朗推出比特币结算海上保险平台Hormuz Safe

5月18日消息，据CryptoBriefing报道，伊朗推出该国国家支持的数字海上保险平台Hormuz Safe，为通过波斯湾和霍尔木兹海峡的船舶提供海上保险，并以比特币和其他加密货币结算。伊朗政府认为，若该平台能够占据波斯湾航运保险市场的可观份额，可能产生超过100亿美元的收入。Hormuz Safe旨在绕过SWIFT网络和西方中介机构，减少伊朗对传统金融基础设施的依赖。该平台面临的最大障碍是国际认可问题，船东、贸易公司或港口管理机构若与该平台互动，可能触发二级制裁风险。

• 渣打：预计2028年底链上代币化资产规模将达4万亿美元，DeFi协议将成最大受益者

5 月 18 日，渣打银行全球数字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 表示，预计到 2028 年底，链上代币化资产总规模将达到 4 万亿美元，其中稳定币与现实世界资产（RWA）各占 2 万亿美元。

渣打认为，具备成熟风控体系与可扩展性的 DeFi 协议将成为这一趋势的主要受益者，而美国《Clarity Act》的推进则可能成为近期推动传统金融加速上链的重要催化剂。

Kendrick 指出，DeFi 的核心优势在于「可组合性（Composability）」。在链上环境中，同一资产可以同时获得收益、作为抵押品并保持流动性，而传统金融体系无法实现类似效率。他表示，这种结构性优势意味着「1+1=3」。

渣打以贝莱德代币化美债基金 BUIDL 为例称，该产品不仅可获得约 4% 的美债收益，还可转换为适用于 DeFi 的 sBUIDL，用于借贷协议抵押，并作为 Ethena USDtb 与 Ondo OUSG 等产品的储备资产。

报告还指出，目前链下资产规模仍约为链上资产的 1000 倍，未来机构级资产代币化或将成为行业下一阶段增长核心来源。

在机构采用方面，渣打提到，Aave 资产规模一度可与美国排名第 38 位的银行相当，当前链上稳定币借贷日交易量已达 15 亿至 20 亿美元。同时，Coinbase 与 Morpho 合作的比特币借贷产品目前贷款规模约 17.5 亿美元，覆盖约 2.2 万名借款人，显示传统金融机构正逐渐将 DeFi 作为底层基础设施使用。

• 大宗商品交易商Trafigura Group与Tether正商讨在加油站试点USDT支付

5月19日消息，据彭博社报道，跨国大宗商品交易商Trafigura Group正在与Tether讨论一项试点项目，计划在萨尔瓦多的燃油加油站使用稳定币USDT支付。试点将聚焦于Trafigura旗下燃油分销部门Puma Energy运营的加油站，萨尔瓦多消费者可用USDT支付燃油或零食费用，由中介机构将其兑换为美元后转给Trafigura。讨论尚处于早期阶段，需获得监管批准。Puma Energy发言人表示，相关讨论仍处于探索性技术阶段。

这是Tether与大型大宗商品交易商之间已知的首次涉及稳定币使用的合作。Tether此前曾表示资助了一笔石油交易，但未披露具体细节。Tether CEO去年11月表示计划“大幅”扩大向大宗商品交易商的贷款业务，目前已发放15亿美元贷款。

该提案仍处讨论阶段，预计将面临来自投资者群体及金融行业的强烈反对，争议焦点集中在资本形成效率与税制公平性之间的平衡。

• 路透社：伊朗加密交易所Nobitex近几年通过波场和BNB Chain处理至少23亿美元交易

5月19日消息，据路透社报道，自2023年以来，伊朗最大加密交易所Nobitex通过波场和BNB Chain处理了至少23亿美元的交易。这两个区块链分别由加密富豪孙宇晨和赵长鹏创立，二人均为特朗普家族World Liberty Financial的主要支持者。路透社首次披露的链上数据显示，自2月伊朗战争爆发以来，已有至少2260万美元的加密资产通过Nobitex在BNB Chain上流动，通过波场流动的资产至少55万美元。

Nobitex被广泛用于受制裁的伊朗机构，包括伊朗央行和伊斯兰革命卫队。白宫发言人否认特朗普业务存在利益冲突。World Liberty表示与Nobitex无关联。币安和BNB Chain回应称，BNB Chain是去中心化公共区块链，币安不运营也不控制该网络。波场表示无法监控每一笔交易。

• 特朗普签行政命令，要求审查加密公司接入美国支付系统的限制

5 月 20 日，美国总统特朗普于当地时间周二签署行政命令，要求联邦政府与美联储审查现有监管框架，以推动数字资产与金融科技更深入接入传统金融服务和支付系统。

该行政命令要求美国金融监管机构在未来三个月内审查现行规则，并识别任何「不合理阻碍」金融科技公司与受联邦监管金融机构合作的规定。六个月内，监管机构还需采取措施鼓励金融创新。

其中，命令特别要求美联储重新评估无保险存款机构以及非银行金融公司获取支付账户与支付服务的资格。文件还要求美国 12 家地区联储研究，是否可以在不依赖美联储理事会批准的情况下，独立向相关机构开放支付账户。

分析认为，该政策可能利好怀俄明州特殊目的存款机构及类似架构的加密公司。此前，Kraken 旗下怀俄明州 SPDI 已获得堪萨斯联储有限版本「主账户」权限，其他加密机构也在寻求类似资格。

报道称，美联储目前也正在研究更正式的「精简版主账户」机制，并已于去年 12 月公布相关提案。

• 稳定币总供应量突破3000亿美元但增长停滞，Tether蚕食竞争对手份额

5月20日消息，据The Block报道，稳定币总供应量已突破3000亿美元，但增长陷入停滞。Tether的USDT过去一个月增发超50亿美元，但USDC、USDe和PYUSD的供应量同期合计减少约42亿美元，净增长仅约9亿美元，相当于总供应量增长0.3%。USDe供应量过去一个月下降28%，年初至今下降近34%，其依赖永续合约正资金费率的收益机制在去年10月去杠杆事件后受到压缩。Sky的USDS供应量年初至今增长48.9%，World Liberty Financial的USD1供应量增长33.7%，吸收了大部分资金轮动。PYUSD供应量过去一个月下降13%。银行发行和符合GENIUS法案的稳定币发行商起步比预期更艰难。分析师指出，若新发行商要直接取代USDT市场份额，需提供USDT无法匹敌的更高收益、更好分销渠道或监管优势。

• 美国国会最新一轮加密税收改革将指示国税局审查小额交易免税豁免

5月21日消息，据CoinDesk报道，美国两党议员周三重新提出修订版加密税法《数字资产保护、监管、创新、税收和收益法案》，即PARITY法案。该法案若签署成为法律，将指示美国国税局审查小额免税豁免可能产生的影响。新版本规定，“受监管的支付稳定币”在成本基准不低于赎回价值99%的情况下不产生收益或损失；法案为通过经纪商或纳税人账户进行的交易创建了安全港；定义了数字资产“洗售”规则的适用方式；并明确了验证者通过质押获得的数字资产的税务处理。此外，法案要求国税局审查小额数字资产交易的税负情况，评估现有法律覆盖了多少笔200美元以下的交易，并研究小额免税豁免的可行性及潜在滥用风险。议员Horsford表示，税法是基础，当前联邦税法已过时，未考虑数字资产的现代化。

• 铁多头马克·库班卖出大部分比特币持仓，「数字黄金」叙事表现不佳令其失望

5 月 22 日，亿万富翁马克·库班（Mark Cuban）在 Front Office Sports 播客中透露，已卖出大部分比特币持仓。由于比特币未能如预期那样在近期地缘政治动荡和美元疲软期间充当有效对冲工具，他对比特币感到失望。他原本视比特币为优于黄金的「数字黄金」，认为其固定供应量能对冲法币贬值，但在伊朗冲突期间金价飙升而比特币却下跌，且美元走弱时比特币也未上涨，这打破了他的核心投资论点。

马克·库班过去是比特币的坚定支持者，长期持有大量仓位，其加密投资组合中比特币占比约 60%。他早在 2018 年就让达拉斯独行侠队接受比特币支付门票，后来也大力看好以太坊，但始终将比特币视为对冲法币贬值和经济动荡的核心资产。

来源：PANEWS、CoinMarketCap、Decrypt、The Block、Cointelegraph、Glassnode、Cryptobriefing、Foresight News、Bloomberg、The Wall Street Journal