18.12.2023 – 22.12.2023

市場表現一周回顧

本周(12月18日至12月22日)市場表現如下:

美股市場:截至美東時間12月22日,標普500指數收4,754.63點,累計升0.75%;道鐘斯指數收37,385.97點,累計升0.22%;納斯達克綜合指數收14,992.97點,累計升1.21%。

港股市場:截至12月22日,恒生指數收16,340.41點,累計降2.69%;恒生科技指數收3,548.05點,累計降6.15%。

A股市場:截至12月22日,上證指數收2,914.78點,累計降0.94%;深證成指收9,221.31點,累計降1.75%;創業板指數收1,825.84點,累計降1.23%;滬深300指數收3,337.23點,累計降0.13%。

大宗商品:截至12月22日,WTI原油價格報73.49美元,累計升1.93%;布倫特原油價格報79.00美元,累計升2.74%;現貨黃金報2,053.03美元,累計升1.68%。

宏觀觀察

美國11月核心PCE同比增長3.2%,預期3.3%,前值為3.4%;環比增長0.1%,預期0.2%,前值為0.1%。通脹持續改善,環比持平主要因為服務通脹仍有粘性。提升了明年3月降息的預期。據CME的“美聯儲觀察”,明年3月降息25個基點的概率升至75.6%。

新能源車行業

蔚來公告,阿聯酋主權基金CYVN Holdings以現金22億美元認購2.94億新發行A類普通股,CYVN將持有蔚來20.1%股份。CYVN在2023年7月已經對蔚來投入7.385億美元。李斌依然擁有蔚來39%的超級投票權,是公司最大投票權的股東,公司的管理還是由李斌掌管。此次融資將提升蔚來的現金儲備,在未來2-3年新能源車行業的激烈競爭有充足的資金。

蔚來發佈行政旗艦車型ET9,預售價80萬元,2025年一季度交付,目標市場是奢華商務使用者。ET9搭載了自研智慧駕駛晶片“神璣NX9031”、全域900V高壓架構、46105大圓柱電芯、天行底盤系統等全新技術。此外,還發佈了640kW全液冷超快充樁與第四代換電站,並計畫2024年新增1000座換電站和20000根充電樁。蔚來的高研發投入使其掌握了新能源車行業的核心競爭要素,如駕駛晶片、電池、電機等。儘管ET9需要在2025年才能帶來營收,只要蔚來能持續改善其淨利率,使其轉負為正,蔚來會有比較好的增長空間。

知行汽車科技香港上市,其是一家自動駕駛解決方案提供商,專注於自動駕駛控制器。知行汽車一直虧損的原因主要是核心技術壁壘不足。占總收入90%以上的SuperVision™是一種的點對點輔助駕駛導航解決方案,但智慧財產權歸供應商Mobileye。由於核心技術掌握在上游供應商Mobileye手裡,下游客戶又只有吉利一家獨大,知行汽車沒有任何議價能力。所以毛利率極低,為7.4%,一直虧損。一旦Mobileye停止供應SuperVision™️,或者直接與吉利合作,又或者吉利選擇其他中間商合作,對知行汽車都是毀滅性打擊。

硬體/半導體行業

三星和SK海力士正在計畫增加明年半導體設備投資,其中三星電子計畫投資約27萬億韓元, SK海力士計畫投資約5.3萬億韓元;與今年相比,投資額分別增長25%和100%。同時,兩家公司也調高了明年的出貨量,三星計畫將DRAM和NAND產量分別擴大約24%, SK海力士計畫將DRAM產量提高到去年年底前的水準。

根據CNN報導,蘋果將暫停銷售Apple Watch S9及Ultra 2產品。原因是蘋果此前在與美國公司Masimo關於血氧功能的專利訴訟中被判侵權,ITC(國際貿易委員會)禁止蘋果繼續在美國地區銷售上述兩款手錶。Apple Watch SE由於不含血氧監測功能,仍可正常在美國銷售。但這並不影響沃爾瑪、百思買、塔吉特等零售大公司銷售那些設備。美國國際貿易委員會(ITC)對Apple Watch的禁售令僅僅適用於蘋果的直銷管道,這就意味著,協力廠商零售商可以繼續向消費者銷售Watch Series 9和Ultra 2。

美光科技週四盤後財報:營業收入超預期猛增,虧損則低於預期。第一財季營收47.3億美元,同比增長15.6%,高於美光上調後的自身指引47美元,分析師預期同比增長11%至45.4億美元%。 淨利潤-10億美金,上季-12億美金,虧損繼續收窄。預計第二財季營收為51億到55億美元,同比增長38.2%到49.1%,高於分析師預期的49.9億美元。調整後EPS虧損為0.45美元,上下浮動0.07美元,相當於虧損0.38到0.52美元,同比收窄72.8%到80%,虧損額明顯低於分析師預期的0.76美元。預計2024年上半年,個人電腦(PC)、移動設備等領域的晶片供應將接近正常水準,預計2024年個人電腦增長率為低個位數或中個位數百分,伺服器實現中個位數百分比的增長。 2024財年,高頻寬記憶體的收入將達到“數億”美元,並且2025年繼續增長。預計2024年初將開始HBM3E的批量生產,並在2024財年產生數億美元的收入。

軟體/互聯網

蘋果發表論文,解決“在手機記憶體上運行大模型”。這項新研究支援有限容量的設備運行記憶體2倍大小的LLM, GPU的推理速度可以提升數十倍。媒體稱,蘋果將生成式AI集成到iOS 18的計畫或將加快推進。

國家新聞出版署發佈《網路遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》。其中提到,網路遊戲不得設置每日登錄、首次充值、連續充值等誘導性獎勵,以及其他消費限制措施。內容中的措施,像首次充值、連續充值都是誘導玩家消費的第一步,每日登錄是維持DAU很好的手段。炒作、拍賣會影響一大批高消費的VIP客戶的消費欲望,因為虛擬道具不保值了。用戶對遊戲的消費很多都是衝動型消費,彈窗提醒也會打消短暫的消費衝動。還有一些其他的限制性措施都很影響遊戲的盈利。消息發佈當日,騰訊跌12.35%,網易跌24.6%。騰訊由於還有廣告和雲計算,跌幅沒網易大。

資料來源:公司公告,國家新聞出版署,美國商務部,CNN,CME