19.2.2024 – 23.2.2024

市場表現一周回顧

本周(2月19日至2月23日)市場表現如下:

美股市場:截至美東時間2月23日,標普500指數報5,088.80點,累計+1.66%;道鐘斯指數報39,131.53點,累計+1.30%;納斯達克綜合指數報15,996.82點,累計+1.40%。

港股市場:截至2月23日,恒生指數報16,725.86點,累計+2.36%;恒生科技指數報3,399.84點,累計+1.71%。

A股市場:截至2月23日,上證指數收3,004.88點,累計+4.85%;深證成指收9,069.42點,累計+2.82%;創業板指數收1,758.19點,累計+1.81%;滬深300指數收3,489.74點,累計+3.71%。

大宗商品:截至2月23日,WTI原油報76.49美元,累計-3.41%;布倫特原油報81.62美元,累計-2.22%;現貨黃金報2,035.72美元,累計+1.12%。

宏觀觀察

中國一年期LPR維持在3.45%,預期3.45%,前值3.45%;五年期LPR下調至3.95%,預期4.10%,前值4.20%。非對稱降息除了將5年-1年LPR息差彌合,還有助於穩投資、穩樓市、穩預期,並減輕按揭等長期貸款利息負擔。

美聯儲公佈FOMC會議紀要,大多數美聯儲官員都對“較早降息”表示擔憂,他們認為這一行動的風險要明顯高於“將利率繼續維持高位”。一些官員表示,放慢“量化緊縮”(QT)的步伐可能是適當的。

新能源車行業

Rivian23Q4營收13.2億美元(+90% yoy),好於市場預期12.6億美元;每股盈利-1.36美元(+18% yoy),差於市場預期-1.32美元;24年生產指引5.7萬輛,差於市場預期8萬輛。同時宣佈將裁員10%。在行業總體競爭加劇,且仍處在高利率環境,基本面較差,未來業績不太樂觀。

Lucid23Q4營收1.6億美元(-39% yoy),差於市場預期1.8億美元;每股盈利-0.29美元(+3.6% yoy),好於市場預期-0.32美元;24年生產指引9,000輛,差於市場預期14,000輛。馬斯克稱中東土豪是他們能夠活下去的唯一原因。

未來基金合夥人加里·布萊克表示,對特斯拉銷量軌跡的預測有錯,目前預計24年銷量增速為15%,遠低於23年的38%。但他保持樂觀,認為特斯拉290美元的目標價是正確的。

理想汽車3月1日舉行2024春季發佈會,春節雙周銷量0.7萬輛,領跑新勢力。發佈會將帶來旗艦MPV「理想MEGA」和24款理想L系列車型,理想MEGA以及改款L9╱L8╱L7將於3月1日上市。

硬體/半導體行業

ASML首次證實低端DUV對華將受管控,同時ASML已於1月1日證實,荷蘭政府已撤銷部分向中國出口晶片製造設備的許可證。

創業公司Groq開發了一種機器學習處理器LPU,該公司聲稱在大規模語言模型工作負載中完勝GPU——比Nvidia GPU快10倍,成本只有10%,用電量只有十分之一。

英偉達4Q23業績,目前市場多頭情緒強於空頭,仍然長期看好。目前25年EPS賣方的一致預期在往30美金靠,買方預期>30,部分樂觀的給出到>40。對比英偉達歷史頂點cycle的60x,目前對應25年P/E在28x,仍是較低位置。

新思科技4Q23業績,財務數字穩健,投資人對中國區營收擔憂有所緩解,盤後由於英偉達帶動板塊新思上漲10%。整體符合預期,利潤率持續提升有助於估值向peers靠近,現在40x PE左右,Peers在50x及以上。

軟體/互聯網

Gartner預計,到2026年,傳統搜尋引擎的訪問量將下降25%,原因是AI聊天機器人和其他的虛擬助手搶走了這部分市場。Statcounter資料,23年1月-24年1月,穀歌的市場份額從93%下降至91.5%,而啟用GPT-4的微軟BING,從3%提升至3.5%。好消息是穀歌也有Gemini,但預計有一段時間的cannibalization。

穀歌發佈了開源模型Gemma。Gemma應用了Gemini一樣的技術,但更小型。Gemma有兩種規模的模型,分別為“Gemma 2B”和“Gemma 7B”。性能方面,Gemma 7B在MMLU的得分率達64.3%,好於Mistral 7B和Meta的Llama-2 13B。

穀歌宣佈,Gemini嵌入到Gmail和Docs中。Google One AI Premium計畫的使用者,可以在Google產品中直接召喚Gemini,從而使這些應用變得更加強大和智慧,訂閱價格為19.9美元/月。

據Sensor Tower,24年1月騰訊的《王者榮耀》在全球 App Store 和 Google Play 收入2.33億美元,回歸全球手遊暢銷榜榜首,主要由於新皮膚、新賽季以及限時皮膚返場等多重活動。

資料來源:中國人民銀行,美聯儲,財聯社,Gartner,Sensor Tower,公司公告