22.4.2024 – 26.4.2024

市場表現一周回顧

本周(4月22日至4月26日)市場表現如下:

美股市場:截至美東時間4月26日,標普500指數報5,099.96點,累計+2.67%;道鐘斯指數報38,239.59點,累計+0.67%;納斯達克綜合指數報15,927.90點,累計+4.23%。

港股市場:截至4月26日,恒生指數報17,651.15點,累計+8.80%;恒生科技指數報3,718.27點,累計+13.43%。

A股市場:截至4月26日,上證指數收3,088.64點,累計+0.76%;深證成指收9,463.91點,累計+1.99%;創業板指數收1,823.74點,累計+3.86%;滬深300指數收3,584.27點,累計+1.20%。

大宗商品:截至4月26日,WTI原油報83.85美元,累計+0.85%;布倫特原油報89.50美元,累計+2.53%;現貨黃金報2,337.72美元,累計-2.21%。

宏觀觀察

美國3月核心PCE年率為2.8%,預期2.7%,前值2.8%;美國3月核心PCE月率為0.3%,預期0.3%,前值0.3%。5月基本不會降息,美聯儲仍需4、5月資料來決定6、7月的利率。

新能源車行業

特斯拉中國宣佈,特斯拉Model S、3、X、Y全系產品降價1.4萬元。其中Model 3起售價降至23.19萬元,與小米SU7標準版的價差進一步縮小到1.6萬元。

特斯拉24Q1營收4年來首次同比下滑,利潤同比腰斬至11.4億美元,自由現金流自21Q1再現負值。維持24年銷量增速“顯著更低”的悲觀預測,但稱加速推出model 2和加大AI投資。同時發佈新款性能版Model 3,0-60 miles/h加速2.9秒,車速超保時捷911,起售價52,990美元。

雷軍稱,小米汽車正在全力擴充產能,2024年小米SU7交付目標超10萬輛。截至4月20日,小米SU7鎖單量超7萬台。目前預計毛利率在5%—10%;未來3年100%聚焦國內市場;談成功為時過早,但已經在牌桌上了;目標不是低水準盈利,而是15-20年成為全球前五的車廠。

軟體/互聯網

騰訊《DNF手遊》5月21日上市,《DNF手遊》上線時間早於市場預期,市場預測《DNF手游》有望盈利不錯且穩定,為騰訊24年貢獻可觀遊戲營收,重新點燃遊戲業務增長勢頭。

百度Apollo發佈純視覺智慧駕駛產品ANP3 Pro,將高階城市智駕的硬體成本降至萬元,供15-25萬元的新能源車搭載,預計24年底全國普及。ANP3 Pro有1顆NVIDIA DRIVE Orin、11個攝像頭、3個毫米波雷達以及12個超聲波雷達。

Meta24Q1營收364.6億美元,高於市場預期,同比+27%,連續第5個季度加速;現實實驗室虧38.5億美元;EPS為4.71美元,同比+114%;但預計Q2指引中值弱於市場預期。3月DAP為32.4億,同比+7%;廣告展示次數同比+20%;平均廣告單價同比+6%;資料連續逐季提升。AI正驅動廣告收入增長,但AI投資也令資本支出增加。

谷歌24Q1營收805.4億美元,高於市場預期,同比+15%,增速為22年Q1來最快;調整後EPS為1.89美元,同比+61.5%;經營利潤率32%(+7ppt Y/Y),高於預期28.6%;資本支出120億美元,較預期多17億美元;首次派發季度股息0.20美元/股,額外股份回購額700億。目前市場對穀歌的AI能力比較認可,主要看未來如何進行商業化。

硬體/半導體

微軟業績:AI進展符合預期,25年資本開支預計超過24年。個人生產力P&PB收入+12% vs.指引中值10%,預計下季度199~202億(中值+10%);雲計算IC收入+21% vs.指引中值19%,預計下季度284~287億(中值+19% yoy),Azure業務增長率為30%至31%;個人計算MPC+16%vs指引中值11%,預計下季度152~156億(中值+11%)。本季度是copilot在11月推出後完整披露的季度業績,7%的AI貢獻占比make sense沒有太多surprise(CEO之前說過要到25年才有非常明顯的轉化),而commercial booking增長29%比較超預期 (上季度17%)。

Intel業績:PC行業穩步復蘇,預計AI PC今年出貨量4000萬。下半年推出Arrow Lake配合AI PC。AI晶片Gaudi今年預計收入超5億美元。代工業務目前pipeline 大於150億美元(台積電23年營收為$693億),拿到了新的國防客戶訂單,預計18A明年上半年上線(目前有5筆訂單,當中包括 ARM、 愛立信Ericsson、 智原科技Faraday 及 Microsoft 等大廠)。

蘋果:正在重新和OpeanAI磋商,討論將OpenAI的技術用在今年將問世的iPhone新功能中,兩家公司已開始討論可能達成的協議條款,以及如何將 OpenAI 的功能結合到蘋果的下一代作業系統iOS 18, iOS 18將包括多項基於蘋果自研大語言模型(LLM)的新功能,比如可以生成人類發音文本的AI軟體,但蘋果還在尋找合作夥伴支持類似ChatGPT的聊天機器人功能。蘋果還在和穀歌討論,可能獲得穀歌旗下AI機器人Gemini的使用授權。

資料來源:美國商務部、公司公告