一周（3月10日至3月14日）市場回報

美股市場：截至美國時間3月14日，標普500指數報5638.94點，累計-2.2%; 納斯達克綜合指數報17754.09點，累計-2.4%; 道瓊斯指數報41488.19點，累計-3.0%。

港股市場：截至2025年3月14日，恒生指數報23959.98點，累計-1.1%; 恒生科技指數報5880.78點，累計-2.6%。

A股市場：截至2025年3月14日，上證指數報3419.562點，累計+1.4%; 深證成指報10978.3點，累計+1.2%; 滬深300指數報4006.56點，累計+1.6%。

大宗商品：截至2025年3月14日，現貨黃金報2984.16美元，累計+2.6%; WTI原油報67.18美元，累計+0.2%; 布倫特原油報70.58美元，累計+0.3%。

巨集觀觀察

美國2月核心CPI年率3.1%，前值3.3%，預期3.2%。 連續8個月震蕩下降，好於預期，21年5月來最低。 通脹好轉，結合近期對經濟較弱的預期，給了美聯儲進一步降息的空間。

美銀表示，美國經濟增長一直依靠不可持續的政府支援，而特朗普在嘗試將美國經濟增長從低效、靠債務驅動的政府增長模式，轉向高效、自籌資金的私營部門增長模式。 美國85%的就業市場增長來自政府以及依賴政府支出的部門，如醫療和教育。 雖然這一數字現在已下降到70%，但仍處於不健康的高水準。 2024年政府支出佔GDP的三分之一，創下了除戰爭或危機時期外的歷史新高。 這種增長是由6~7%的預算赤字支撐的，這在和平時期是異常危險的。

AI+軟體行業

美銀預測，2030年，全球人形機器人銷量將達100萬台; 2060年，人形機器人總保有量將達到30億台，相當於屆時人均擁有0.3台機器人。 特斯拉Optimus Gen 2的物料成本（content cost）目前約為5萬至6萬美元。 但若主要硬體均在中國生產，到2025年底，人形機器人的物料成本可降至3.5萬美元，到2030年更將進一步下降70%至1.7萬美元。 這意味著2025-2030年間，人形機器人平均售價（ASP）將以14%的複合年均增長率下降。 中國電動汽車市場的爆髮式增長可以作為參考。 2013-2023年，中國乘用電動車銷量複合年增率率達90%，而中國最暢銷的純電動車型價格復合年增長率則下降9%。 2020-2024年間，中國電動車零部件成本下降了40%-50%，推動中國乘用電動汽車滲透率從2020年的6%飆升至2024年的45%。 如果更多機器人原始設備製造商（OEM）能夠充分利用中國供應鏈，全球人形機器人的普及速度或將大大加快。 美銀還對人形機器人零部件成本結構進行詳細分析。 預計到2030年，執行器（actuators）將佔據總物料成本的50%以上，其次是靈巧手（dexterous hand）和視覺及其他傳感系統。 中國元件供應商在人形機器人的快速發展中發揮著關鍵作用，這得益於他們在人形機器人供應鏈中的先行地位和較低的生產成本。

半導體行業

台積電25年2月銷售額2600.09億新臺幣，同比增長43.1%，環比下滑11.3%。 25年1~2月累計銷售額為5533.0億元新臺幣，同比增長39.2%。 台積電宣佈，由於美國客戶需求龐大，計劃再在美國投資1000億美元用以擴產，包含興建三座新晶圓廠、兩座先進封裝設施，以及一間主要研發團隊中心。 加上已在建設的亞利桑那州鳳凰城專案，台積電在美投資額已達1650億美元。

新能源車行業

瑞銀指出，特斯拉2025年一季度交付量預期從此前的43.7萬輛下調至36.7萬輛，同比下降5%，環比下降26%，比市場普遍預期低了13%。

2025年小鵬汽車春季發佈會：純電SUV G6，標配5C超充電池、圖靈AI智駕，充電十分鐘可補能450KM，搭載高通驍龍SA8295P晶元，價格17.7萬元起。 旗艦SUV G9，標配5C超充電池、圖靈AI智駕、雙腔空懸，價格24.9萬元起。 G6上市7分鐘，大定5000台; G9上市45分鐘，大定3000台。 市場對這兩款新車都比較看好，但對銷量的拉動不會和此前的Mona M03和P7+那樣顯著。 小鵬當前在新能源車行業，已經步入了不錯的增長階段，預計25年4季度實現首次盈利。

中國互聯網行業

阿裡推出AI應用——新誇克，新誇克基於阿裡通義的推理及多模態大模型，全面升級為一個無邊界的“AI超級框”，顛覆我們過去的常規“搜索”，而是通過把指令給到AI來完成任務。

資料來源：公司公告、財聯社、金十數據、智通財經、華爾街見聞