一周（3月17日至3月21日）市場回報
美股市場：截至美國時間3月21日，標普500指數報5667.56點，累計+0.5%; 納斯達克綜合指數報17784.05點，累計+0.2%; 道瓊斯指數報41985.35點，累計+1.2%。
港股市場：截至2025年3月21日，恒生指數報23689.72點，累計-1.1%; 恒生科技指數報5639.56點，累計-4.1%。
A股市場：截至2025年3月21日，上證指數報3364.831點，累計-1.6%; 深證成指報10687.55點，累計-2.6%; 滬深300指數報3914.7點，累計-2.3%。
大宗商品：截至2025年3月21日，現貨黃金報3022.15美元，累計+1.3%; WTI原油報68.28美元，累計+1.6%; 布倫特原油報72.16美元，累計+2.2%。
巨集觀觀察
美聯儲將基準利率維持在4.25~4.50%不變，符合市場預期。 處於可降息或維持當前利率水準階段，通脹是暫時的，經濟不確定性增加，勞動力市場穩固，關稅推高短期通脹。
縮表政策：將於4月1日，放緩資產負債表縮減步伐，將美債減持上限從250億美元/月放緩至50億美元/月，MBS減持上限維持在350億美元/月。
利率前景：點陣圖顯示，2025年降息兩次（去年12月預計降息兩次）。 美聯儲19位官員中，4位官員認為2025年不應降息（12月為1位），4位官員認為2025年應累計降息25個基點（12月為3位），9位官員認為2025年應累計降息50個基點（12月為10位），2位官員認為2025年應累計降息75個基點（12月為3位）。
經濟前景：下調經濟增長預期。 2025~2027年，GDP增速預期中值分別為1.7%、1.8%、1.8%（12月預期分別為2.1%、2.0%、1.9%）。
通脹前景：上調通脹預期。 2025~2027年，通脹分別為2.7%、2.2%、2.0%（12月預期分別為2.5%、2.1%、2.0%）。
AI+軟體行業
微軟、貝萊德、xAI、英偉達將聯手打造“AI Infrastructure Partnership （AIP）”，共同建設價值300億美元的數據中心和其他AI基礎設施。 基建主要在美國，還有部分資金將部署在合作夥伴國家。 預計會吸引更多投資者，最終撬動多達1000億美元的潛在投資。 相比星際之門的預期5000億美元投資，AIP計劃的1000億美元並不太多。 但兩項AI基建投資都有利於推升AI晶元的需求，有助於穩定英偉達、博通近期下跌的股價。
半導體行業
英偉達GTC大會：黃仁勳透露，2024年，美國四大雲服務提供者（CSP）購買130萬塊Hopper晶元，2025年，又購買360萬塊Blackwell晶元。 預計2028年，數據中心投入的資本支出將超過1萬億美元。 展示下一代Vera Rubin和Blackwell Ultra。 25年下半年將過渡至Blackwell Ultra，Vera Rubin將在2026年下半年開始出貨，接替Blackwell Ultra。 而更下一代的Vera Rubin Ultra，將於2027年下半年上市。 與谷歌、迪士尼合作，開發一個Newton機器人平臺。 推出全球首款開源人形機器人功能模型Isaac GR00T N1。 擴大與通用汽車的合作，通用汽車將運用英偉達的技術幫助開發自動駕駛汽車。 與思科和T-Mobile等公司合作，研究和開發下一代無線網路6G的AI原生網路。
新能源車行業
XPEV 24Q4業績：收入161.1億，同比增長23%，好於預期; 汽車收入146.7億，同比增長20%，好於預期; 毛利率14.4%，同比+8.2ppt; 汽車毛利率10.0%，同比+5.9ppt; 調整后LPS為0.73元，好於預期;銷量91507輛，同比增長52.1%，好於預期。 指引：25Q1：銷量91000~93000輛，好於預期; 收入150~157億，好於預期。
比亞迪發佈會：發佈超級e平臺，推出「兆瓦閃充」技術，充電5分鐘可達400公里，實現油電補能同速，率先搭載於旗艦車型漢L、唐L。 比亞迪將在全國各地規劃建設4000多座兆瓦閃充樁。
特斯拉全體員工大會：馬斯克表示，儘管遇到了「艱難時刻」，但大家仍應「繼續持有」股票。 宣佈特斯拉已生產超過700萬輛汽車，預測26年將突破1000萬輛。 Dojo超級計算機正在積極處理AI訓練工作負載，目前約佔特斯拉AI訓練總量的5%，並且逐漸接近10%。 特斯拉已經在試點生產線上生產Optimus機器人。 今年目標是生產5000台，最大預期生產12000台，2026年目標是生產50000台。
中國互聯網行業
騰訊24Q4業績：收入1724億，同比+11%，好於預期; 增值收入790億，同比+14%，好於預期; 廣告收入350億，同比+17%，好於預期; 金融科技及企業服務收入561億，同比+3%，好於預期; 其他收入23億，同比+18%，好於預期; 經調整EPS為5.9元，同比+33%。 2025年年度股息增加32%至4.50港元/股（約等於410億港元），計劃至少回購800億港元股份。 微信及WeChat合併DAU增至13.85億;元寶DAU增長20倍，成為中國DAU排名第三的AI原生移動應用。
資料來源：公司公告、財聯社、金十數據、智通財經、華爾街見聞