摘要

1）各行業公司都在加快採用 AI 應用方案，AI 正成為提高運營效率和加強競爭優勢的重要驅動力。

2）2025 年二季度，軟體行業大部分企業的業績表現不錯，但股價表現不佳。因為，投資者擔心 GenAI 對傳統軟體公司有長期威脅。但是，其忽視了傳統軟體公司利用 GenAI 帶來新價值的能力。

3）IT 支出和 AI 支出的預算表明，軟體行業有望觸底反彈。但重要的是，需要找到傳統核心業務穩定，並能利用 GenAI 擴大自身機會的優質公司。

一、AI應用實例

各行業公司都在加快採用人工智慧解決方案，從自動化供應鏈、客戶服務，到財務預測、加速研發，以提高運營效率、改善客戶和員工體驗、升級產品、增強行銷效果，人工智慧正成為提高運營效率和加強競爭優勢的重要驅動力。下面我們將展示不同行業公司採用人工智慧來提高運營效率和推動業績的各種實例。

1、TMT: Amazon

個性化：名為“Rufus”的人工智慧購物助手為亞馬遜購物者提供個性化推薦，總結客戶評價並快速收集產品資訊。

圖片搜索：“Amazon Lens”允許顧客通過提交產品照片線上查找產品。

客戶支援：基於亞馬遜 Nova Sonic 模型的 AI 客服，實現語音理解和生成，並以人類聲音回答。該工具能以企業資料（庫存、排程）為基礎回答問題，從而提供全面解答。

編碼助手：Amazon Q 是一款生成式人工智慧助手，用於代碼建議、發現安全性漏洞。

2、Financials: Bank of America

AI代理：Erica 是美銀的 AI 代理，通過提供自助服務説明整個公司提高效率。例如，開戶、修改個人資訊、貸款審批。總活躍用戶達 2000 萬，互動次數近 30 億次。

搜索與總結：“ask MERRILL”和“ask PRIVATE BANK”旨在高效地為顧問查找資源和整理資訊。由投資銀行和私人銀行使用的生成式人工智慧平臺，用於搜索、總結、綜合內部研究及市場評論。

3、Healthcare: UnitedHealth Group

個性化搜索：客戶能夠通過個性化的人工智慧搜索工具“Smart Choice”，查找供應商並發現相關資訊。該工具通過分析客戶個人資訊和近期理賠資料，並根據手術和專科類別對資訊進行分類，以確定滿足特定患者所需的服務。

AI客服：客戶可以通過手機應用程式獲得人工智慧即時回答。AI 客服還為人工客服提供客戶歷史和福利的摘要，提高服務效率。

疾病預測：人工智慧工具通過分析患者病歷，更早地發現健康風險，並生成個性化的治療方案。

索賠處理：人工智慧協助進行索賠評估，但不擁有最終決定權，以減少因人工任務效率低下和潛在錯誤。計畫進一步利用人工智慧，通過掃描各類平臺來查找理賠申請中缺失的資訊，比如雇主的福利政策。

二、股價回顧

過去兩年，SaaS行業股（MSXXSAAS）的年化回報為 7.9%，遠遠落後於其他行業指數。表現最好的是半導體行業股（SMH），年化回報 46.6%。但是，能運用 AI 作為增長動力的軟體股（GSTMTAIS），表現並不差，回報 33.3%，好於 S&P 500 和 NASDAQ。

2025 年第二季度軟體行業的業績顯示，大部分公司的營收、Non-GAAP 營業利潤率、Non-GAAP EPS 超出預期，並被上調了 2025 年的業績預期。然而其股價表現依然不佳，該板塊的持續疲弱嚴重打擊了投資者情緒。但是，拖累該行業的並非基本面因素，而是對人工智慧的長期影響持有悲觀看法。這些風險包括 AI 初創企業風險、DIY 風險（更多公司選擇自行開發軟體，而非從協力廠商供應商採購）、席位下降風險。

投資者悲觀地認為 GenAI 對傳統軟體公司的風險太大，而忽視了現有供應商利用 GenAI 帶來新價值的能力。因為人們以為，GenAI 初創公司意味著要與舊軟體公司直接競爭。但新的 GenAI 能力代表著功能的擴展，能夠提升許多現有軟體的效率。

Snowflake 是一個很好的例證。去年，投資者過度擔憂大語言模型（LLM）會消除對結構化資料庫的需求。但一年後，通過產品收入的穩定，Snowflake 向投資者展示了其核心市場機會的持久性，並通過加快創新步伐，很好地說明 GenAI 如何能提高其平臺的效率。例如，Cortex Search 使用 LLM 使更廣泛的使用者能夠通過自然語言查詢平臺中的資料（而不僅僅是那些能夠編寫 SQL 的資料分析師）。機會就在那些能夠成為下一個 Snowflake 的老牌企業——它們的核心業務穩定，創新步伐快，能夠在平臺上很好地賦能 GenAI 能力，從而擴大自身機會。

三、IT 支出預算

支出意向調查顯示，預計 2025 年IT支出增長 3.6%，與之前的調查結果一致。但仍低於長期平均值 4.1%。

支出意向調查顯示，預計 2026 年外部 IT 支出將適度加速，達 3.8%（2025 年為 3.6%），同比增長 21 個基點。但增長預期仍低於長期平均水準（2010 年至 2019 年為 4.1%，2017 年至 2019 年為 4.7%）。

軟體行業仍是增長最快的行業（同比增長 15 個基點，達 3.9%）。通信行業同比增長 4 個基點，達 3.0%，緊隨其後的是 IT 服務行業（同比增長 16 個基點，達 2.5%）。硬體將是 2026 年增長最慢的行業，同比增長 9 個基點，達 1.6%。

3 年期 IT 預算修訂比率溫和上升，為 3.6 倍（低於 3 年平均值 3.8 倍），仍處於健康水準，繼續支持中期樂觀前景。36% 預計未來 3 年 IT 支出占總收入的比例將上升（與 2025 年第二季度的 37% 相比略有下降）。相比之下，只有 10% 預計 IT 支出占收入的比例將下降（與 2025 年第二季度的 11%相比略有下降）。

四、AI支出

在實施人工智慧/機器學習技術的 CIO 中，有 27% 正在利用像 AWS、Azure 和 GCP 這樣的超大規模雲服務提供者，但CIO 對超大規模雲服務提供者的偏好已下降 21 個百分點。而尚未實施這些技術的 CIO 中，有 29% 的人表示可能會利用這些提供商。

儘管超大規模雲服務提供者在協助應用人工智慧方面仍是 CIO 的首選供應商，但應用軟體供應商正變得越來越受歡迎。目前使用像 Salesforce 和 ServiceNow 這樣的應用軟體供應商開展人工智慧/機器學習項目的 CIO 比例大幅上升（從 2025 年第一季度的 16% 和 2024 年第三季度的 13% 上升至 18%，連續兩個季度上升）。尚未實施人工智慧/機器學習技術的 CIO 中，這一比例也大幅上升（從 2025 年第一季度的 17% 和 2024 年第三季度的 3% 上升至 29%）。

2025 年第三季度調查顯示，生成式人工智慧在 2026 年及以後仍有很長的上升空間。79% 預計到 2026 年底將有基於生成式人工智慧的工作負載投入生產，這一比例高於 2025 年第二季度的 74%。在計畫部署生成式人工智慧專案的 95% 的 CIO 中，33% 已經將項目投入生產，而 25% 預計在 2025 年下半年投入生產，這一比例高於 2025 年第二季度的 20%。預計在 2025 年下半年開始，首次部署生成式人工智慧項目的比例顯著上升至 62%，高於 2025 年第二季度的 54%。

微軟（27%）和亞馬遜（17%）是最被廣泛認為將為代理式人工智慧提供助力的供應商，不過 OpenAI（10%）、穀歌（9%）和 Salesforce（9%）在內的眾多軟體供應商同樣被視為代理式人工智慧這一主題的受益者。

五、AI軟體新週期

總的來看，全球IT支出正駛入一條“穩健但並非全速”的航道。增長雖未達到歷史巔峰，但信心正在緩慢回升。展望未來，AI軟體行業的前景已清晰可辨：

1）從“實驗品”到“頂樑柱”：AI正加速從概念驗證走向規模化應用。到2026年，近八成的企業計畫將生成式AI投入實際生產，這意味著AI將從炫酷的“演示廳”大步邁入創造真實價值的“主生產線”。

2）生態競爭，群雄逐鹿：AI的戰場格局已然顯現。超大規模雲廠商（如微軟、亞馬遜）是提供算力的“軍火商”，根基深厚；而敏捷的應用軟體商（如Salesforce、ServiceNow）正憑藉貼近業務場景的優勢快速崛起，成為幫助企業“用好AI”的關鍵夥伴。未來將是基礎設施與上層應用協同共進的生態競爭。

3）“安全”與“智慧”並駕齊驅：在AI高歌猛進的同時，安全軟體作為“數位世界的守護神”，其戰略地位不降反升。威脅的升級和法規的收緊，使其成為IT預算中最不可動搖的基石。 我們正站在一個由AI軟體定義的新週期的起點。投資於此，不僅是追逐風口，更是佈局一個必將到來的、更智慧、更安全、更高效的數位未來。