市場概覽

上周加密市場震盪走強，總市值企穩約 2.71 萬億美元。比特幣在 7.96 萬—8.24 萬美元區間運行，周初回踩支撐後受非農數據提振沖高，收於 8.15 萬美元，周漲約 2.24%。乙太坊表現偏弱，在 2,310—2,410 美元窄幅整理，周漲僅 0.2%，ETH/BTC 匯率繼續走低。比特幣主導率維持 60.1%，市場延續 BTC 領漲、山寨分化的格局。恐慌與貪婪指數從 47 修復至 51（中性），觀望情緒仍濃。宏觀面非農資料緩解滯脹擔憂，但美債收益率高位及美伊局勢反復壓制上行空間。行業端 BTC 現貨 ETF 周內持續淨流入、Stratum V2 工作組落地、Strategy 重申長期持有立場，為市場提供底部支撐。

重點新聞

• Coinbase 與銀行達成穩定幣收益條款妥協，美參議院加密立法有望推進

5月2日消息，據彭博社報導，Coinbase 表示，圍繞穩定幣持有收益條款的關鍵分歧已達成協議，為美國參議院推動加密市場結構法案掃清重要障礙。此前，傳統銀行遊說限制或禁止交易所向持有穩定幣的客戶發放獎勵，擔憂資金從銀行存款流出。Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 稱，最終銀行方面獲得更多限制，但保留了用戶在基於真實使用場景下通過加密平臺和網路獲得獎勵的空間。該協議有望推動“Clarity Act”在參議院銀行委員會進行表決，該法案將進一步厘清 SEC 與 CFTC 在加密資產領域的監管邊界。

• 4月加密行業VC融資環比暴跌74%至6.59億美元，創近兩年最低水準

5月1日消息，據Cointelegraph報導，4月加密行業風投市場明顯降溫，當月加密 VC 融資總額降至 6.59 億美元，共完成 63 輪融資，較 3 月的 26 億美元（84 輪）環比大幅下降 74%，創下自 2024 年 7 月以來最低月度融資水準。

2026 年迄今，加密行業累計融資總額為 56.4 億美元。自 2025 年 10 月達到 38.4 億美元高點後，加密 VC 融資已持續下滑，期間全球加密市場總市值同步回落約 37%。賽道方面，DeFi 協議以 12 輪融資居首，區塊鏈服務和 AI 相關加密專案各完成 8 輪。做市商 GSR 旗下風投部門成為 4 月最活躍投資方，共參與 4 筆融資；Tether、Animoca Brands、Coinbase Ventures 等機構也各參與 3 筆交易。

• 貝萊德向美國貨幣監理署提交意見函，敦促其放棄量化代幣化儲備上限的想法

5月3日消息，據 The Block 報導，貝萊德向美國貨幣監理署（OCC）提交了一份意見函，反對該機構在《GENIUS 法案》實施細則草案中提出的幾項儲備金資產限制。貝萊德敦促美國貨幣監理署（OCC）不要對代幣化儲備資產設定量化上限，該機構曾提出可能的上限為 20%。貝萊德稱這樣的限制與 OCC 的目標“無關”，並辯稱風險狀況取決於信用品質、久期和流動性，“而不是資產是否在分散式帳本上持有或轉移”。貝萊德還敦促 OCC 明確確認，僅投資於合格儲備資產（例如國債 ETF）的 ETF 是否符合《GENIUS 法案》第 4 條規定的儲備金資格。該公司警告稱，該提案中的模糊之處可能會阻礙公共部門投資機構（PPSI）在其儲備金中持有 ETF，並要求 OCC 將與政府貨幣市場基金相同的量化安全港條款擴展至符合條件的 ETF。

• 美國SEC推遲首批預測市場ETF審查，涉及選舉結果、經濟衰退等現實事件掛鉤ETF產品

5 月 4 日，據路透社報導，美國證券交易委員會（SEC）已推遲對首批預測市場 ETF 的審查，導致原計劃上周推出的超過 24 只產品延期。知情人士透露，SEC 正要求發行方進一步說明產品機制與資訊披露細節，此次延遲預計為暫時性。發行方如 Roundhill Investments、Bitwise Asset Management 與 GraniteShares 於今年 2 月提交申請，擬推出與選舉結果、經濟衰退、科技裁員及油價等現實事件掛鉤的 ETF 產品。根據 SEC 規則，ETF 申請通常在提交 75 天后自動生效（原定期限本周到期），除非監管機構介入。

目前 Roundhill 已設置 5 月 5 日為生效日期，Bitwise 和 GraniteShares 的產品預計也將同期推出。彭博 ETF 分析師 James Seyffart 此前預計這些產品將于下周上市。市場密切關注 SEC 是否會最終批准這一開闢「事件合約」資產類別的產品。Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示：「這是一個快速成熟的領域，監管也在同步成熟」，並指出比特幣 ETF 等創新產品也曾經歷漫長的審查過程，但最終成功推出。」

• DTCC將於7月啟動代幣化資產有限交易，已獲貝萊德、Circle等回饋

5 月 5 日，美國市場託管與結算的核心機構 美國存管信託和清算公司（DTCC）宣佈，將於 2026 年 7 月 開始促進「初步的、有限的實際資產生產交易」，並在 10 月 全面推出其代幣化服務。

該服務已於去年底通過美國證券交易委員會（SEC）的「不行動函」（No-Action Letter）獲得批准，允許 DTCC 在三年授權期內，在預先批准的區塊鏈上為參與者提供對特定高流動性資產的代幣化能力，包括 羅素 1000 指數成分股、跟蹤美國主要股指的 ETF 以及美國國債、票據和債券。

DTCC 總裁兼首席執行官 Frank La Salla 表示：「我們相信代幣化將顯著改變市場的運作方式，為投資者帶來新的流動性、透明度和效率水準。」目前已有超過 50 家公司 將參與 DTCC 行業工作組，包括 摩根士丹利、納斯達克、Kraken 母公司 Payward、Robinhood Markets 等，而 貝萊德、Circle 等公司已提供回饋。隨著金融公司探索將傳統資產上鏈，代幣化的興趣激增，這一轉變有望實現 7×24 小時交易和更快的結算速度。

• Coinbase宣佈與Kemet達成戰略合作，並對其進行股權投資以擴展機構交易管道

5 月 4 日，據官方消息，Coinbase 宣佈與加密衍生品 OEMS（訂單與執行管理系統）和 PMS（投資組合管理系統）提供商 Kemet 建立合作夥伴關係。通過此次合作，Coinbase Exchange、Coinbase Derivatives Exchange、Coinbase International Exchange 以及 Deribit 將整合至 Kemet 平臺，使機構客戶能夠通過單一介面訪問 Coinbase 的交易場所，在現貨、期貨和期權之間路由執行訂單。

作為合作的一部分，Coinbase Ventures 將對 Kemet 進行戰略投資，以支持長期合作，旨在實現支援大規模高級交易的目標。Kemet 的平臺支援高級多腿期權策略、智慧訂單路由、自動 Delta 對沖和價差交易演算法，這些都是機構交易台大規模執行複雜衍生品策略所需的能力。

Coinbase 表示，其目標是成為最值得信賴、最全面的交易平臺，不斷擴展客戶可交易的資產類型以及執行複雜衍生品策略的方式。Kemet 作為一個開放式多經紀商平臺，使在多個場所進行交易的機構能夠無縫接入並優先使用 Coinbase 市場。

• Circle旗下USYC資產管理規模突破30億美元，成為全球最大代幣化貨幣市場基金

5 月 7 日，Circle 官方宣佈，旗下 USYC 資產管理規模已突破 30 億美元，成為全球最大的代幣化貨幣市場基金。這一里程碑表明，代幣化貨幣市場基金持續增長，同時鏈上抵押品在數字資產市場中的作用正不斷提升。

USYC 是 Circle 將傳統貨幣市場基金通過區塊鏈技術代幣化的產品，允許機構投資者在鏈上持有、交易和管理收益資產。該基金主要投資於短期美國國債和美國政府證券支援的逆回購協議。

• 特朗普加密顧問稱穩定幣收益條款已達成妥協，白宮目標7月4日前推動《Clarity Act》通過

5 月 7 日，白宮數字資產顧問 Patrick Witt 表示，特朗普政府正推動國會在 7 月 4 日前通過《Digital Asset Market Clarity Act（Clarity Act）》加密市場結構法案，並稱這是美國 250 周年「最好的生日禮物」。

Witt 透露，參議院銀行委員會預計將於本月推進法案審議，6 月則有四個工作周用於參議院表決，隨後提交眾議院投票。他還表示，此前爭議較大的穩定幣收益條款已完成妥協。

根據最新方案，法案將禁止穩定幣提供類似銀行存款利息的收益，但允許與消費行為掛鉤的獎勵機制。Witt 稱，該方案由白宮召集銀行與加密行業共同協商形成，「加密行業不滿意，銀行也不滿意，但雙方都差不多不滿意，因此說明這是正確的妥協。」

此外，白宮正推動制定適用于所有政府人員的加密利益衝突規則，而非針對特朗普個人或其家族。Witt 表示，不會接受「針對特定政治人物」的條款。Witt 警告稱，若美國無法儘快建立加密監管框架，未來可能被迫遵循其他國家制定的規則，「最糟糕的是由中國來制定這些規則。」

• 預測市場平臺Kalshi以220億美元估值完成10億美元新一輪融資，Coatue Management領投

5月7日消息，據《紐約時報》報導，預測市場平臺 Kalshi 完成10億美元新一輪融資，由 Coatue Management 領投，最新估值達220億美元。此次融資是該公司7個月內第三輪，每輪估值均約翻倍，去年12月一輪融資已使聯合創始人 Tarek Mansour 和 Luana Lopes Lara 成為紙面億萬富翁。Kalshi 稱其月活用戶約200萬，年化交易量已達1780億美元，較過去六個月增長逾三倍，年化營收超過15億美元。該公司正尋求與大型金融機構合作擴張，儘管其體育及其他合約仍面臨多州監管訴訟及內幕交易擔憂。

來源：PANEWS、CoinMarketCap、Decrypt、The Block、Cointelegraph、Glassnode、Cryptobriefing、Foresight News、Bloomberg、The Wall Street Journal