一周(1月6日至1月10日)市场回报
美股市场：截至美国时间1月10日，标普500指数报5827.04点，累计-1.9%；纳斯达克综合指数报19161.63点，累计-2.3%；道琼斯指数报41938.45点，累计-1.8%。
港股市场：截至2025年1月10日，恒生指数报19064.29点，累计-3.5%；恒生科技指数报4260.82点，累计-3.2%。
A股市场：截至2025年1月10日，上证指数报3168.524点，累计-1.1%；深证成指报9795.94点，累计-1.0%；沪深300指数报3732.48点，累计-1.0%。
大宗商品：截至2025年1月10日，现货黄金报2689.76美元，累计+1.9%；WTI原油报76.57美元，累计+3.5%；布伦特原油报79.76美元，累计+4.2%。
宏观观察
美国12月失业率4.1%，前值4.2%，预期4.2%。环比降0.1%，转升为降，好于预期，为24年6月来最低。
美国12月季调后非农就业人口25.6万，前值21.2万，预期16.0万。环比升20.8%，连续2个月上升，好于预期，为24年3月来最高。就业数据不错，劳动力市场保持稳定。
美联储2024年12月货币政策会议纪要，联储官员表达了对通胀高于预期和特朗普上台后政策可能带来通胀影响的担忧，暗示他们会出于未来的不确定性而放慢降息的脚步。对于本次会议纪要，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos直言联储暂时不会继续再降息了。
AI+软件行业
据风投数据公司PitchBook，2024年，全球初创企业风投融资额小幅上升，其中AI初创企业获得融资额占比大幅提高。2024年全球风投融资额增至3685亿美元，同比+5.4%。AI初创企业融资额占35.7%，高于2023年的24.7%。其中，美国AI初创公司获970亿美元融资，创下历史新高。
马斯克表示，AI训练数据已经耗尽，唯一的补充方法是使用合成数据，即由AI模型自己生成的数据。事实上，包括微软、Meta、OpenAI、Anthropic等在内的科技巨头已经开始使用合成数据来训练AI模型了。据Gartner，2024年用于AI训练和分析项目的数据中，有60%是合成的。
瑞银调查显示，100%受访者表示，他们至少处于AI调查和用例发现阶段。此外，61%的企业已经在至少一个业务领域使用AI产品，这一比例高于六个月前的52%。但只有11%的机构将AI项目大规模投入实际应用，而其余89%的机构大多计划在2025年下半年或2026年将项目投入应用。最常被提及的采用阻碍因素是“投资回报率不明确”。接受调查的企业表示，2024年IT预算增加5.6%，2025年降至4.4%。在AI硬件方面，英伟达继续占据主导地位，66%的受访者使用英伟达GPU。亚马逊的Trainium芯片以17%的份额排名第二， AMD位居第三。在基础设施方面，四分之三受访者使用微软的Azure来运行AI应用程序，高于上次调查的71%。
摩根士丹利表示，2025年AI扩散速率的提升将继续驱动超额回报，企业对AI的利用率逐渐上升，尤其是在非技术行业中。Gartner估计，到2028年，33%的企业软件应用程序将包含AI代理，这些代理将允许15%的日常工作决策由AI自主决策做出。金融业是目前AI发展势头最为迅猛的行业。随着AI代理的普及，AI软件股可能跑赢半导体股。
半导体行业
在CES 2025，黄仁勋发表开幕主题演讲。1）推出最新的GeForce RTX系列显卡5000系列，价格在549~1999美元之间；2）三大规模定律（pre-training, post-training, test-time）将应用于最新的RTX显卡，以提供更好的实时视觉效果；3）美光将为新的GPU提供内存；4）即将打造Grace Blackwell NVLink 72巨型芯片，该芯片使用72个Blackwell GPU或144个芯片，超越世界上最快的超级计算机的能力；5）推出下一代汽车处理器“Thor”，丰田和英伟达将合作开发下一代自动驾驶汽车，汽车业务收入将在2026财年扩展至50亿美元；6）推出英伟达AI super computer，新电脑将在5月左右上市；7）发布Llama Nemotron大语言模型，分为Nano、Super、Ultra三档；8）发布Cosmos世界基础模型，该模型可以将图像和文本转换为机器人的可操作任务。
高盛预计，台积电2025年全年营收将实现26.8%的同比增长。瑞银预计，积电2025年的营收有望实现25%的显著增长。摩根士丹利预计，台积电将把2025年销售额同比增长预期定在20%的低位区间，而市场普遍预期为20%的高位区间，台积电通常在年初给出保守预期，然后超额完成预期。先进制程（如3nm和5nm）产品以及CoWoS的提价将驱动长期增长。台积电管理层预计2021年至2026年期间的收入复合年增长率（CAGR）为15~20%。
新能源车行业
汇丰预计，2024年中国新能源车销量占比达50%，2025年达60%，2026年为69%，2030年接近99%。燃油车企正处于螺旋下降之中，2024年前11个月仅售出1100万辆，同比下降52%。德日系车企及其合资伙伴的利润大幅下滑，市场份额被本土品牌持续侵蚀。2025年预计新能源汽车销量将同比增长20%，而内燃机汽车销量将下滑24%。2024年，中国新能源车市场具备高级自驾功能（如L3及以上）的渗透率已达17%（包括特斯拉），若不计特斯拉则为11%。特斯拉的全自动驾驶（FSD）功能本地化生产，以及比亚迪和小鹏汽车推出高性价比的自动驾驶车型，将进一步推动渗透率提升。
中国互联网行业
针对美国国防部的中国军工公司名单，腾讯表示，腾讯被列入名单显然是一个错误，我们并不是军工企业或军工供应商。不同于出口管制或其他，这份清单对我们的业务没有影响。尽管如此，我们仍将同美国相关部门共同解决误会。宁德时代也回应这是一个错误，公司并未参与任何军事相关活动。美国国防部的清单，曾有多次调整操作记录，不少企业上了名单后几个月又从清单中移除，包括中微公司、IDG资本、中芯国际、小米等，最终都被移除。
资料来源：公司公告、财联社、金十数据、智通财经、华尔街见闻