一周(1月13日至1月17日)市场回报

美股市场：截至美国时间1月17日，标普500指数报5996.66点，累计+2.9%；纳斯达克综合指数报19630.2点，累计+2.4%；道琼斯指数报43487.83点，累计+3.7%。

港股市场：截至2025年1月17日，恒生指数报19584.06点，累计+2.7%；恒生科技指数报4479.19点，累计+5.1%。

A股市场：截至2025年1月17日，上证指数报3241.82点，累计+2.3%；深证成指报10161.32点，累计+3.7%；沪深300指数报3812.34点，累计+2.1%。

大宗商品：截至2025年1月17日，现货黄金报2690.92美元，累计+1.0%；WTI原油报78美元，累计-1.0%；布伦特原油报80.86美元，累计-0.2%。

宏观观察

美国12月PPI同比趋势上升，环比趋势下降，但都好于预期。预计短期不会使CPI上升。美国12月核心CPI下滑，通胀放缓，降息预期升高。

美联储经济褐皮书：12个地区联储中有一半的地区招聘略有增加，大多数地区的工资增长有所加快。服务业继续增长不过制造业保持平稳。通胀方面，整体温和上涨。

中国2024年GDP增速5%，前值5.2%。数据还不错，从政府的财政支出和政策情况看，经济是在缓慢好转，但是如4季度GDP增速5.4%的快速上升，不像是可以维持的长期趋势，建议以实际感受为准。

AI+软件行业

微软推出Microsoft 365 Copilot Chat，用户可用自然语言创建智能体，直接通过Copilot Chat自动执行重复性的任务和业务流程，比如客服代表可以在和客户开会前向客户关系管理(CRM)智能体询问帐户详细信息。提供两种收费方式，一种是即用即付，每条消息收费0.01美元，另一种是包月套餐，每月2.5万条消息，收费200美元。相比每月收费30美元的Microsoft 365 Copilot，Microsoft 365 Copilot Chat提供了更便宜、更方便、更灵活的方式让用户体验AI带来的生产力提升，从而提高AI渗透率。

据Counterpoint Research，2024年全球智能手机市场销量整体同比增长4%，iPhone全年销量同比下降2%，市场份额下滑1%至18%。TF Securities预计，2025年上半年iPhone出货量同比下降6%。

OpenAI推出名为Tasks的ChatGPT新功能，致力将其广受欢迎的ChatGPT转变为更具动态性的数字助理。具体应用方面，用户可让ChatGPT在护照到期前六个月内发出提醒、每天早上7点提供新闻简报等。OpenAI也在加紧推出自己的代理式AI(Agentic AI)，2025年将能看到大部分科技企业的智能体推出。

半导体行业

台积电24年4季度业绩：第四季度净利润、毛利率均超预期，净利润115亿（美元，下同），同比增長59%，毛利率59%，营收268亿，同比增长37%。主要得益于高效能运算的强大需求（即AI），3纳米工艺技术在收入中占26%，5纳米和7纳米分别占34%和14%。2纳米良率仍只有60%，今年仍未达大规模生产门槛。指引：2025年第1季美元营收應在250亿至258亿元间，較去年第四季下跌5%，較预期低，毛利率在57~59％。今年的资本支出预期为380亿至420亿美元，比起市场预估的360亿元高。

美国总统拜登在即将卸任前，宣布推出美国制造AI芯片管制新规，规定美企向大多数国家出售芯片的算力上限。

新能源车行业

外资汽车品牌2024年在华销量遇冷。中国市场，奥迪销量同比下降10.9%，宝马销量同比下滑13%，奔驰销量同比下滑7%，保时捷销量同比大跌28%，本田同比大跌30.9%。与此同时，中国本土汽车品牌市场份额进一步扩大。

据高盛，特斯拉V13 FSD能在97%的驾驶过程中无需人工干预，平均每次干预距离达400~450英里。预计Robotaxi业务将在2026年下半年开始商业运营，到2027年，实现约1.15亿美元收入，车辆数将从2026年的300辆增加至1500辆，单车每日服务15~20次，每英里平均收入2.5美元。

中国互联网行业

腾讯年会，马化腾详细回顾了过去一年腾讯旗下各项业务的发展。视频号打破“直播电商”的惯性逻辑去寻求突破，视频号应该纳入整个微信生态，从原子层角度去思考电商。游戏业务“非常争气”，海内外的业务在基业长青、穿越周期方面都有进步，海外游戏业务份额已经接近国内游戏业务的一半。云业务在To C业务、AI之外，To B业务已经很接近“浮出水面”了。腾讯会持续投入资源进行算力的储备，包括微信、QQ、输入法、浏览器等产品都将推出AI智能体。

资料来源：公司公告、财联社、金十数据、智通财经、华尔街见闻