美股市场：截至美国时间2月7日，标普500指数报6025.99点，累计-0.2%；纳斯达克综合指数报19523.4点，累计-0.48%；道琼斯指数报44303.44点，累计-0.5%。
港股市场：截至2025年2月7日，恒生指数报21133.54点，累计+4.5%；恒生科技指数报5150.35点，累计+9%。
A股市场：截至2025年2月7日，上证指数报3303.96点，累计+1.6%；深证成指报10573.78点，累计+4.1%；沪深300指数报3892.7点，累计+2.0%。
大宗商品：截至2025年2月7日，现货黄金报2867.3美元，累计+1.9%；WTI原油报71美元，累计-2.1%；布伦特原油报74.66美元，累计-2.7%。
宏观观察
中国国家统计局公布，受春节因素影响，1月消费者物价指数（CPI）年增0.5%，是5个月以来增幅最大，食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格上涨0.1%，服务价格上涨1.1%。1月生产者物价指数（PPI）年减2.3%，已连续28个月下跌，显示通货紧缩压力仍大。
美国1月ISM制造业PMI为50.9，前值49.2，预期49.8。连续3个月上升，好于预期，重回扩张区间，为22年9月来最高。
美国1月标普制造业PMI为51.2，前值50.1，预期50.1。连续2个月上升，好于预期，连续2个月位于扩张区间，为24年5月来最好。
美国制造业在特朗普政策下，逐步好转，预计将继续保持上升趋势，但也阻碍通胀继续下行。
美国1月标普服务业PMI为52.9，前值52.8，预期52.9。转降为升，符合预期，连续25个月位于扩张区间，24年4月来次低。
美国1月ISM非制造业PMI为52.8，前值54.0，预期54.3。转升为降，差于预期，连续7个月位于扩张区间，24年9月来次低。
服务业PMI较为一般，但仍处于扩张区间。总体上，中规中矩，对下次的利率决策影响小。
美国1月ADP就业人数增加18.3万人，前值上修至17.6万，预期14.8万人。环比升4%，连续2个月上升，好于预期，24年11月来最高。劳动力市场仍然健康。
AI+软件行业
谷歌24Q4业绩
收入964.7 亿（美元，下同），同比增长 11.8%，三季度同比增长 15.1%。净利润 265.4 亿，增长 28.3%，三季度同比增长 33.6%。收入增长和预期相似，净利润增长略胜预期。
广告业务收入约724.6 亿，同比增长 10.6%。其中搜索和其他业务营收 540.3 亿，同比增长 12.5%。YouTube 广告收入104.7 亿，同比增长 13.8%。AdSense 等谷歌网络业务营收 79.5 亿，同比下降 4.1%。广告业务增长只是平平。云业务营收 119.6 亿，同比增长约 30%，也较预期低。
现在DeepSeek稳居App Store第一，ChatGPT排第二，Gemini仅排在第16位，市场担心Google在AI广告和应用的竞争力。以192计算，Googl市值约23,500亿，去年自由现金流约750亿，收益率（earnings yield)约3.1%，比市场无风险利率4.5%低，加上增长放慢，估值并不吸引。
亚马逊24Q4业绩
营收1877.9亿（美元，下同）同比增长10%，盈利106亿，接近翻倍。自由现金流382亿，较2023年的368亿要高。
在线商店净营收756亿美元，同比增长7.1%（普普通通）。利润率较高的第三方销售业务营收475亿，同比增长9%（一年前是增長18%）。广告业务营收173亿，同比增长18%（这个和Meta一样，得益于中国跨境电商花大钱下广告）。云端AWS业务营收288亿，同比增长19%（没有微软Azure的31%和Google云的30%增长快，但考虑到亚马逊AWS的规模最大，增长慢一点很正常）。
亚马逊预期今年第一季收入同比增长5%至9%左右，因审慎指引和巨大资本开支（2025年资本开支预期过千亿）。亚马逊业绩公布后盘后股价下跌4%，以$229元计，市值24000亿。自由现金流（382亿）/市值（24000亿）为1.6%，比市场無风险利率（美国10年期债券）4.5%低不少。估值不夠吸引。
几家美国科技大厂公布业绩后，管理层都说要加大资本开支，投资AI。资本来支大，吓得大厂业绩后股价都偏软（除了Meta)，但钱都花在晶片和AI应用上，这两类公司今年业绩大概率会保持高成长。
PLTR 24Q4业绩：
收入8.3亿美元，同比+36%，好于预期；政府业务4.6亿美元，好于预期；商业业务3.7亿美元，好于预期；调整后经营利率45%；调整后EPS为0.14美元，好于预期。指引：25Q1收入8.58~8.62亿美元，好于预期；25年收入37.4~37.6亿美元，好于预期。
建议：买入评级。PLTR交出亮眼的业绩，收入、利润均好于预期，且指引也不错。政府业务、商业业务都保持高速增长，CEO称，目前处于AI变革最早阶段，变革将持续多年，甚至几十年，PLTR将继续受益于AI领导者的角色。
半导体行业
AMD 24Q4业绩：
收入76.6亿美元，同比增长24%，好于预期；数据中心业务39亿美元，同比增长68%，差于预期；调整后毛利率54%，同比+3 ppt；调整后EPS为1.09美元，同比增长42%，符合预期。指引：25Q1收入68~74亿美元，好于预期。
建议：中性评级。收入超预期，利润差于预期，指引收入超预期。盘后下跌主要是调整前EPS同比大幅下降29%。公司强调，廉价的AI模型将促进AI应用发展速度，看好整体AI周期，2025年看到继续增长的明显机会。我认为，市场对英伟达Blackwell GPU、定制AI芯片的需求，将减少AMD产品的市场份额。因此，目前不是一个好时机。
新能源车行业
比亚迪将于2月10日召开智能化战略发布会。比亚迪提出，希望通过比亚迪“天神之眼”系统，让每一个人都能畅享高阶智驾。算法层面，公司高速NOA算法已经完成自研开发；城区NOA算法使用供应商+自研方案。短期通过外部合作形成规模交付，中长期凭借销量、成本优势实现智驾数据快速积累，进而助力其城区NOA算法自研，最终完成算法全栈自研和量产，缩小与当前头部车企的差距。
比亚迪本身的电池、电机都处于业界领先，但智能化方面一直是短板。过去2年，比亚迪在发力智能驾驶，市场预期本次发布会将有重磅升级。
中国互联网行业
2月1日，美国总统特朗普签署行政令，称将于 2 月 4 日起对所有产自中国的商品征收 10% 附加税，并停止来自中国的「 小额包裹 」（de minimis）包裹关税宽免。
2月4日晚间，美国邮政（USPS）宣布暂停收取来自中国和香港的包裹。但仅仅过去 12 小时，又宣布恢复接收。
2月7日特朗普签署行政命令，推迟对来自中国的「 小额包裹 」（de minimis）包裹关税，直至商务部确认处理包裹和关税的程序和系统完成。
高盛发表研究报告，指美国对中国加征10%关税，虽然Temu相对于线下零售商的售价优势将会收窄，但仍然维持竞争力，为线下零售商定价的58%，预期关税对集团明年的收入及经调整经营溢利影响可控。 随着政策不确定性的逐步消散，其股价可能面临重估机会。
资料来源：公司公告、华尔街见闻