一周(3月17日至3月21日)市场回报
美股市场：截至美国时间3月21日，标普500指数报5667.56点，累计+0.5%；纳斯达克综合指数报17784.05点，累计+0.2%；道琼斯指数报41985.35点，累计+1.2%。
港股市场：截至2025年3月21日，恒生指数报23689.72点，累计-1.1%；恒生科技指数报5639.56点，累计-4.1%。
A股市场：截至2025年3月21日，上证指数报3364.831点，累计-1.6%；深证成指报10687.55点，累计-2.6%；沪深300指数报3914.7点，累计-2.3%。
大宗商品：截至2025年3月21日，现货黄金报3022.15美元，累计+1.3%；WTI原油报68.28美元，累计+1.6%；布伦特原油报72.16美元，累计+2.2%。
宏观观察
美联储将基准利率维持在4.25~4.50%不变，符合市场预期。处于可降息或维持当前利率水平阶段，通胀是暂时的，经济不确定性增加，劳动力市场稳固，关税推高短期通胀。
缩表政策：将于4月1日，放缓资产负债表缩减步伐，将美债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月，MBS减持上限维持在350亿美元/月。
利率前景：点阵图显示，2025年降息两次（去年12月预计降息两次）。美联储19位官员中，4位官员认为2025年不应降息（12月为1位），4位官员认为2025年应累计降息25个基点（12月为3位），9位官员认为2025年应累计降息50个基点（12月为10位），2位官员认为2025年应累计降息75个基点（12月为3位）。
经济前景：下调经济增长预期。2025~2027年，GDP增速预期中值分别为1.7%、1.8%、1.8%（12月预期分别为2.1%、2.0%、1.9%）。
通胀前景：上调通胀预期。2025~2027年，通胀分别为2.7%、2.2%、2.0%（12月预期分别为2.5%、2.1%、2.0%）。
AI+软件行业
微软、贝莱德、xAI、英伟达将联手打造“AI Infrastructure Partnership (AIP)”，共同建设价值300亿美元的数据中心和其他AI基础设施。基建主要在美国，还有部分资金将部署在合作伙伴国家。预计会吸引更多投资者，最终撬动多达1000亿美元的潜在投资。相比星际之门的预期5000亿美元投资，AIP计划的1000亿美元并不太多。但两项AI基建投资都有利于推升AI芯片的需求，有助于稳定英伟达、博通近期下跌的股价。
半导体行业
英伟达GTC大会：黄仁勋透露，2024年，美国四大云服务提供商(CSP)购买130万块Hopper芯片，2025年，又购买360万块Blackwell芯片。预计2028年，数据中心投入的资本支出将超过1万亿美元。展示下一代Vera Rubin和Blackwell Ultra。25年下半年将过渡至Blackwell Ultra，Vera Rubin将在2026年下半年开始出货，接替Blackwell Ultra。而更下一代的Vera Rubin Ultra，将于2027年下半年上市。与谷歌、迪士尼合作，开发一个Newton机器人平台。推出全球首款开源人形机器人功能模型Isaac GR00T N1。扩大与通用汽车的合作，通用汽车将运用英伟达的技术帮助开发自动驾驶汽车。与思科和T-Mobile等公司合作，研究和开发下一代无线网络6G的AI原生网络。
新能源车行业
XPEV 24Q4业绩：收入161.1亿，同比增长23%，好于预期；汽车收入146.7亿，同比增长20%，好于预期；毛利率14.4%，同比+8.2ppt；汽车毛利率10.0%，同比+5.9ppt；调整后LPS为0.73元，好于预期；销量91507辆，同比增长52.1%，好于预期。指引：25Q1：销量91000~93000辆，好于预期；收入150~157亿，好于预期。
比亚迪发布会：发布超级e平台，推出“兆瓦闪充”技术，充电5分钟可达400公里，实现油电补能同速，率先搭载于旗舰车型汉L、唐L。比亚迪将在全国各地规划建设4000多座兆瓦闪充桩。
特斯拉全体员工大会：马斯克表示，尽管遇到了“艰难时刻”，但大家仍应“继续持有”股票。宣布特斯拉已生产超过700万辆汽车，预测26年将突破1000万辆。Dojo超级计算机正在积极处理AI训练工作负载，目前约占特斯拉AI训练总量的5%，并且逐渐接近10%。特斯拉已经在试点生产线上生产Optimus机器人。今年目标是生产5000台，最大预期生产12000台，2026年目标是生产50000台。
中国互联网行业
腾讯24Q4业绩：收入1724亿，同比+11%，好于预期；增值收入790亿，同比+14%，好于预期；广告收入350亿，同比+17%，好于预期；金融科技及企业服务收入561亿，同比+3%，好于预期；其他收入23亿，同比+18%，好于预期；经调整EPS为5.9元，同比+33%。2025年年度股息增加32%至4.50港元/股（约等于410亿港元），计划至少回购800亿港元股份。微信及WeChat合并DAU增至13.85亿；元宝DAU增长20倍，成为中国DAU排名第三的AI原生移动应用。
资料来源：公司公告、财联社、金十数据、智通财经、华尔街见闻