美股市场

截至5月30日，美股三大指数表现分化但整体维持强势。道琼斯工业平均指数收报42,270.07点，周涨幅约1.6%；标普500指数收报5,911.69点，周涨幅约1.9%；纳斯达克综合指数收报19,113.77点，周涨幅约2%。5月份整体来看，标普500指数上涨6.2%，纳斯达克上涨9.6%，道指上涨3.9%，创近年来最强5月行情。科技股表现波动，英伟达股价下跌3.5%，苹果微涨0.45%。市场乐观情绪受益于通胀缓解迹象、美联储降息预期及企业盈利表现，但贸易政策不确定性仍存。

港股市场

截至5月30日，恒生指数收报23,289.77点，较上周末小幅回调，周跌幅约1.2%。5月份恒生指数累计上涨约5.3%，国企指数和恒生科技指数分别上涨约4.4%和1.6%。当日恒生科技指数跌2.48%，国企指数跌1.49%。医药及新能源板块表现较好，CATL（宁德时代）涨幅显著。资金流向方面，南向资金当日净流入96.47亿港元，显示资金对港股的持续关注。

A股市场

5月30日，A股市场全天震荡调整，创业板指领跌。 截至收市，上证综合指数收跌0.47%，报3347.49点，深证成份指数收跌0.85%，报10040.63点，创业板综合指数收跌0.96%，报1933.19点，中国A50期货指数截稿前跌0.18%，报13296点。本周A股市场整体震荡，主要指数涨跌互现。北证50指数本周上涨2.82%，沪指、深成指和创业板指分别微跌0.31%、0.75%和0.88%。行业方面，环保、医药生物及国防军工板块表现较强，小盘股风格占优。5月末创新药概念股表现突出，市场对科技创新板块持续看好。

大宗商品

截至2025年5月30日，WTI原油基准价为61.84美元/桶，当日上涨1.56%。当天纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格收于60.79美元/桶，下跌0.15美元或0.25%。整体来看，5月份WTI原油价格由月初的58.21美元/桶上涨约6.24%，期间价格波动较大，受欧佩克+增产、中美经贸进展、美英贸易协议及地缘政治等多重因素影响，月末价格维持在61美元附近的相对高位水平。

黄金价格强劲反弹，COMEX黄金期货价格上涨至3331美元/盎司附近，较前一交易日3295美元有所反弹，周涨幅超过5.6%。比特币价格维持上涨态势，5月23日报108,261美元，周涨幅约4.5%。

美元指数

美元指数（DXY）截至5月30日微涨0.05%，收于99.33，结束连续下跌趋势，但5月整体仍呈小幅下滑态势。美元走势受美联储政策谨慎态度及贸易政策不确定性影响，短期内波动加剧。

综上，2025年5月最后一周，美股三大指数均实现上涨，港股小幅回调，A股震荡调整。大宗商品中黄金强势，原油略有回落，美元指数小幅反弹。市场整体受益于通胀缓解和美联储政策预期，但贸易摩擦和地缘政治仍为主要风险因素。

宏观观察

特朗普于25日表示，在与欧盟委员会主席冯德莱恩通电话后，他同意将对欧盟征收50%关税的起征时间从6月1日延至7月9日。在此前的23日，　特朗普威胁自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于美国此前宣布对欧暂缓征收的20%所谓“对等关税”，招致欧盟方面强烈不满并引发资本市场再次动荡。

据路透社5月29日报导，美国联邦上诉法院宣布，批准特朗普政府在上诉期间暂时恢复特朗普在「解放日」宣布的关税。报导提到，位于纽约市的联邦法院 — 国际贸易法院（Court of International Trade）28日下令，由于特朗普逾越他的总统权限，禁止他于4月公布的关税措施生效。

美国马萨诸塞州联邦地区法院一名法官当地时间5月29日批准了哈佛大学对法院提出的发布初步禁令请求，“叫停”特朗普政府取消哈佛大学招收外国学生资质的政策。该法院法官艾莉森·伯勒斯当天就该案举行听证会。法院网站最新信息显示，此前发布的临时限制令将继续有效，待各方协商并提交提议供法官下一步审议之后，将发布最终的初步禁令。

与此同时，美国政府仍在对哈佛施压。总统特朗普28日说，哈佛大学的外国学生比例应限制在15%左右。同时，特朗普再次要求哈佛提交外国学生名单。

AI+软件行业

英国《每日电讯报》25日报导，OpenAI新款人工智能(AI)模型o3不听人类指令，拒绝自我关闭。报导说，人类专家在测试中给o3下达明确指令，但o3篡改计算机代码以避免自动关闭。o3模型是OpenAI“推理模型”系列的最新版本，旨在为ChatGPT提供更强大的问题解决能力。OpenAI曾称o3为“迄今最聪明、最高能”的模型。

据外媒于5月30日援引公开记录、六位政府官员及Palantir员工的消息报导，特朗普政府正在依赖Palantir来搭建其行政命令所需的技术基础，该行政命令要求联邦政府各机构之间实现数据共享。

报导指出，自特朗普上任以来，Palantir已从联邦政府获得超过1.13亿美元的资金支持，其中包括对现有合同的追加拨款，以及与五角大楼和国土安全部签署的新合同。

5月美国量子计算机概念股延续4月强劲走势，再创凌厉走势。市场押注量子计算将成为继AI之后的下一个市场主导力量。量子计算有望重新定义科技创新的界限，专家估计到2040年，这场革命可能创造数万亿美元的价值。

半导体行业

5月26日讯，Arm官网重新发布新闻稿，修改了此前“Custom Silicon”的描述，确认玄戒O1由小米自主研发。Arm在新闻稿中表示，小米全新自研芯片采用Arm架构，标志着双方15年合作的里程碑。玄戒 O1 芯片由小米旗下玄戒芯片团队打造，采用最新的 Armv9.2 Cortex CPU 集群 IP、Immortalis GPU IP 和 CoreLink 系统互连 IP，全面支持 3nm 先进制程工艺。在小米玄戒团队的后端和系统级设计下，这款芯片带来了出色的性能与能耗表现。

5月28日美股盘后，英伟达发布了2026财年第一季度财报。在科技股普遍回调的盘后，这份财报似乎再次为市场注入了信心，英伟达股价一度涨超6%，突破52周最高价。。据财报，第一季度H20芯片库存过剩产生了45亿美元的费用，若未受限制，英伟达本应录得25亿美元的额外销售额。此前英伟达CEO黄仁勋曾表示，这一禁令预计让公司损失150亿美元的销售额。

据路透社报导，英伟达将为中国市场推出一款全新的人工智能芯片，最早在6月开始量产这款芯片。据知情人士透露，这款GPU将基于英伟达Blackwell架构，预计售价在6500美元至8000美元之间，远低于H20的10000美元至12000美元的售价。报导称，这款芯片的性能参数将因美国出口限制而调整，但在中国市场仍然具有竞争力。

戴尔科技集团在5月29日盘后宣布季度业绩时，不仅对当前财季做出强劲业绩预测，同时上调了全年盈利的预测。戴尔科技已确认的AI系统订单已达到144亿美元。集团会在未来几个季度陆续发货兑现这些订单。截至第一季，已确认的AI订单价值是121亿美元。换言之，已确认订单增加43亿美元。

知情人士对彭博新闻透露，台积电与阿拉伯联合酋长国（阿联酋）总统胞弟主导的投资机构MGX最近已多次会晤，美国中东特使魏科夫（Steve Witkoff）也知情甚至参与。这项计划预计将是一座「GIGAFAB」（超级晶圆厂），即六座工厂组成的园区，规模类似台积电在美国亚利桑那州的投资案。台积电在美国已规划总投资1650亿美元，包含研发与封装设施。

新能源车行业

5月27日，文远知行公布沙特阿拉伯市场拓展战略。作为进入沙特市场的第一步，文远知行已在利雅得、埃尔奥拉等沙特重点城市，测试并部署Robotaxi、Robobus、Robosweeper等自动驾驶产品，为后续公司在沙特全局范围内的规模商业化运营奠定基础。

在沙特运输总局(TGA)的肯定与支持下，文远知行前期在沙特已开展大量准备工作，将于未来数月内在Uber平台上线Robotaxi试运营，并计划于2025年内在沙特开展全面的Robotaxi商业化运营服务。

5月27日，小米公告Q1收入1113亿元，同比+47.4%，净利润+64.5%，历史新高。智慧大家电收入同比+113.8%。Q1交付75869辆小米SU7系列新车。电话会上表示，完全不担心YU7对SU7销量的影响，SU7无需降价，未来YU7销量可参考Model Y。自研芯片可能要5-10年才会看到合理的财务模型。

5月29日，特斯拉 (TSLA.US) 创办人马斯克周四表示，预计首批自动驾驶汽车的交付将最快在下个月实现。 马斯克在其社交平台X账户上写道，在过去几天，特斯拉在美国奥斯汀的公共街道上测试自驾的Model Y汽车，没有发生任何事故，较原定时间提早一个月。他补充指，下个月将首次实现从工厂到客户的交付。 他在接受《CNBC》采访时曾确认，计划在得克萨斯州奥斯汀将于6月开始。马斯克透露，自动出租车网络最终将扩展至洛杉矶、圣安东尼奥和旧金山。

中国互联网行业

5月26日，在美团第一季度电话会议上，对于京东百亿补贴对美团外卖业务造成的影响，美团CEO王兴响应称美团“将不惜代价赢得竞争。”他表示，过往美团也经历了几轮非常激烈的竞争，相信美团这次也能获胜。美团欢迎新玩家进入这一市场，也认可外卖行业有巨大的潜力。同时，美团关注到，当前行业竞争中，有些补贴是非理性的，伴随着低质量和低价格。

5月27日，拼多多Q1营收956.7亿元人民币，同比+10%，净利润147.42亿元，同比-47%，因营销费用激增43%拖累整体盈利。电话会上表示，增长放缓不可避免，面对竞争和不确定性，平台牺牲是必须的。

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