市場概覽
- 上周，比特幣整體先探底反彈、週末因地緣衝突跳水收跌格局，周內低點約 62,500 美元、沖高接近 69,500 美元，最終周線收陰，跌幅約 3.5%–4.5%，波動率顯著放大。
- 市場情緒持續處於極度恐懼，ETF 資金以觀望為主，僅周中短暫回流；美伊局勢突發升級後，BTC 避險屬性失效，資金轉向黃金與原油，多頭遭遇集中爆倉，整體呈現弱勢震盪格局。加密市場總市值維持在 2.3 萬億美元下方
- 截至3月2日，比特幣和乙太坊的市占率分別為58.0%和10.3%；
重點新聞
- 機構：預計2030年預測市場年化收入將達100億美元
2 月 25 日，根據美國銀行 Citizens 週一發佈的報告，預測市場年化收入已從 12 月的約 20 億美元攀升至當前 30 億美元以上，預計到 2030 年可達 100 億美元。分析師指出，交易量加速增長、市場結構強化及機構早期參與，預示著這一軌跡正複刻上市衍生品和數字資產的早期演變。
預測市場已從小眾博彩迅速發展為彙聚現實事件概率的複雜交易平臺生態。頭部玩家包括受 CFTC 監管的 Kalshi 及覆蓋政治、體育、經濟領域的 Polymarket，正吸引主流金融與監管機構廣泛關注。
分析師認為，資產類別通常遵循從零售驅動流動性到專業做市商，最終機構資本進入的路徑——預測市場正在沿此演進。1 月交易量較 12 月增長超 40%，2 月維持相近增速。體育賽事仍是主要流動性來源，但活動範圍正擴展至宏觀、政治及監管事件——這些領域更契合機構需求。
預測市場使投資者能夠對沖從通脹意外到並購審批等離散事件風險，無需依賴指數期貨或期權等代理工具，從而降低基差風險。通過隔離特定結果，它們提供了精准的風險轉移機制和即時的資本加權概率信號。
機構參與正通過資料整合、流動性提供、結算標準及監管明確性初步顯現，隨著基礎設施成熟，直接交易規模有望擴大。儘管當前收入主要來自交易，銀行分析師預計隨著生態系統發展，資料、研究及融資服務將帶來新增長點。
2月23日消息，據The Block報導，穩定幣發行商正成為美國國債票據（T-bill）潛在最大買家，預計將深刻影響未來幾年美債融資格局。據渣打銀行分析，隨著穩定幣市值到2028年底可能達到2萬億美元，發行商將新增約0.8至1萬億美元對短期美債的需求，用作儲備資產。若按當前發行模式不變，該需求可能導致未來三年美債票據出現約0.9萬億美元的供需缺口。
目前穩定幣供應約3,000億美元，受加密市場低迷及《GENIUS法案》監管推進緩慢影響增長放緩，但分析師認為這是週期性而非結構性因素。《GENIUS法案》要求美國監管穩定幣持有高品質流動資產，其中短期國債成為核心。
標準渣打預計，到2028年，三分之二的穩定幣市場增量將來自新興市場，這將產生新的T-bill需求，而發達市場增長則主要替代現有國債配置。同時，聯儲的儲備管理購買也可能帶來約5,000億至6,000億美元額外前端需求，加上到期抵押貸款支持證券替代，整體新票據需求可能達到約2.2萬億美元。相比之下，如果票據占總債務比例保持不變，預計淨供給僅約1.3萬億美元，缺口約0.9萬億美元。
財政部已表示可能調整債務結構以應對需求。分析顯示，僅將票據占比提高2.5個百分點即可在三年內新增約0.9萬億美元票據發行，從而填補缺口。此舉可能通過減少長期國債發行實現，每年可暫停30年期債券拍賣，類似2002-2006年美債策略，但當時預算盈餘顯著不同於當前5%-6%赤字水準。
- 觀點：Coinbase穩定幣收入或在《Genius Act》推動下最高增長7倍
2 月 24 日，Coinbase正在華盛頓積極遊說，以維護其關鍵收入來源。彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）分析指出，在《Genius Act》框架下，若穩定幣在支付場景中的採用率加速提升，Coinbase 的穩定幣相關收入有望實現 2 至 7 倍增長。
BI 分析師 Paul Gulberg 與 Samuel Radowitz 表示，2025 年穩定幣收入約占 Coinbase 總營收的 19%，未來增長幅度取決於行業對相關法律條款的進一步細化與落地執行情況。該法案已於今年 7 月由美國總統 Donald Trump 簽署生效。
分析認為，穩定幣監管框架的明確化，疊加支付場景擴展，將成為 Coinbase 收入結構中最具彈性的增長變數。
2 月 26 日，Stripe 聯創兼總裁 John Collison 近期在採訪中表示，隨著 AI Agent 逐漸成為獨立的經濟主體，全球金融基礎設施需要根本性重構才能滿足「機器對機器」（M2M）支付需求，雖然現在大家都在討論這個趨勢，但目前還沒看到這類交易大規模爆發，但是這一天已經非常近了。Stripe 預計今年會出現一定規模的 Agents 之間交易，當前的一項核心工作是構建專門適配 AI Agent 相互交易的系統。
John Collison 補充表示，此外 Stripe 現在如此大力押注 USDC 的核心原因也與此相關，Stripe 與加密投資機構 Paradigm 共同孵化了新區塊鏈 Tempo，因為未來世界需要一個極具擴展性的區塊鏈，而現有的區塊鏈在技術權衡下擴展性其實都不夠強。Tempo 從底層設計開始就追求極高的擴展性。我們的理念是：不僅人類需要這種能力，AI Agent 更需要，所以 Tempo 是我們在這一領域最核心的佈局之一。
- 摩根士丹利計畫推出比特幣託管、交易、收益和借貸服務
2 月 27 日，據 Decrypt 報導，華爾街巨頭摩根士丹利管理著近 9 萬億美元的客戶資產，其新任數位資產戰略主管 Amy Oldenburg 表示，公司希望客戶能夠在其平臺上託管並交易比特幣。
當被問及該銀行是否也有意提供基於比特幣的收益和借貸服務時，她表示非常支持。
她在週三於拉斯維加斯舉辦的「企業比特幣大會」上告訴 Strategy CEO Phong Le ：「這些是討論和探索的一部分，也是摩根士丹利路線圖的自然組成部分。我認為在這方面我們還處於非常早期的階段。」
2月27日消息，據CoinDesk報導，房地產投資人Grant Cardone表示，其旗下Cardone Capital正準備將約50億美元房地產資產代幣化，以為投資者提供鏈上抵押品和二級市場流動性。該公司此前已宣佈將利用房產現金流長期購入比特幣，並於今年6月購買了1,000枚BTC，計畫繼續增持。
• Bitwise CIO：隨著華爾街加速佈局鏈上設施，加密市場或存在結構性定價錯誤
2月25日消息，據The Block報導，Bitwise首席投資官Matt Hougan指出，加密資產目前可能存在結構性估值錯誤，主要原因在於投資者的“錨定偏差”使其仍關注舊有敘事，而忽略了華爾街正加速轉向鏈上基礎設施的現實。
Hougan 強調，儘管目前代幣化資產市場規模僅約200億美元，但傳統金融市場的龐大規模預示著巨大增長潛力。他列舉了BlackRock推出代幣化國債基金、JPMorgan在Base網路發佈存款代幣以及Apollo代幣化信用基金等案例，認為共識敘事滯後於實際發展的現況為投資者提供了獲取超額收益（Alpha）的機會。他建議投資者應建立廣泛的市場敞口，以應對正在發生的金融結構性變革。
來源：PANEWS、CoinMarketCap、Decrypt、The Block、Cointelegraph、Glassnode、Cryptobriefing、Foresight News、Bloomberg、The Wall Street Journal